石油价格在2016年飙升，但世界上最受欢迎的原油交换基金（ETF）错过了赚钱的机会。

随着OPEC促进了15年来首次获得全球生产协议，WTI原油期货价格在今年近几个月已上涨了45％。但是，仅在同一时期，世界上最大的原油ETF，美国石油基金（以下称为“ USO”）。增长了6.6％。在过去的两年中，投资者已向该基金投资了近30亿美元。

谁是罪魁祸首？价格结构称为“高级”。由于USO持有最近一个月的WTI合同，因此它总是出售即将到期并购买下个月的期货合约的期货合约。在高级市场中，这种做法每次都会亏本。经营USO的美国商品基金（US）总裁约翰·洛夫（John Love）在一封电子邮件中说：

“ USO受到了伤害，最近几个月WTI价格产生的回报并不准确，因为它们不考虑合同卷。因为在高级市场中，ETF必须支付越来越高的成本才能每月保持相同的职位。越大。越大。期货合约的价格差异，基金成本越高，奖励自然是看跌。”

原油ETF是指基于原油的金融衍生产品，并在现货原油价格中跟踪波动。通过原油ETF，投资者可以下注油价波动，而无需直接将大量资本投资到商品上；对冲基金也可以通过它下注原材料，而无需建立新的后台系统。

今年，标准普尔500能源指数（以及穷人的500）和石油服务公司分别增长了26％。原油ETF基金在油价下跌期间受到了极大的追捧，因为投资者正在寻找多种押注油价反弹的方式。

2014年5月，流入USO的资金仅为4.37亿美元，但到今年3月，它增加到了近43亿美元。根据USO官方网站的数据，截至今年12月22日，该基金总共有32亿资产。

花旗分析师（包括埃德（Ed））最近表示，随着供应的收紧，所谓的卷造率将有所提高，2017年的期货曲线应该会变平。当前的WTI期货在一个月内交付，而12个月内的交付量从11月初的每桶5.32美元下降到每桶2.95美元。

美国商品基金前首席投资官约翰·海伦（John ）表示，ETF买家可能不担心这一点，尽管推出的问题会影响长期收益，但投资者更关心购买低价和高价，相比之下，卖出。海兰说：

“这项11年的观察使我们了解到投资者最关心当前的价格水平。USO用户对短期交易太担心。他们不在乎三个月内的油价，他们只关心价格三天之内。”