查看最新市场

NINA News，北京时间，11月15日，北京时间，（：JD）今天发布了2019年第三季度财务报告，截至9月30日，净收入为1348亿元人民币（约合189美元），同比增长28.7％。归因于普通股东的净利润为6.123亿元人民币（约8570万美元），而去年同期的净利润为30亿元人民币。根据非美国一般会计标准，可归因于普通股东的净利润为30.859亿元人民币（约4.317亿美元），与去年同期的净利润增长了160.6％。

财务报告发布后，JD 的董事长兼首席执行官Liu ，JD零售子组首席执行官Xu Lei，JD 的首席执行官Wang ， ，CFO和Liao 召开了呼吁进行财务报告并回答了分析师的问题。

以下是本电话会议的分析师问答环节的主要内容：

高盛集团（ ）的分析师：该公司的收入加快了增长，尤其是其自己的业务。您能期待明年主要业务增长的驱动因素吗？特别是在电子设备和快速移动的消费品中，我们今年可以维持20％的增长吗？

徐雷：一方面，公司的主要业务具有很好的供应链功能。无论是过去还是现在，包括将来，我们都将继续优化我们的供应链能力，并继续在与主要合作伙伴的供应链的成本效率方面建立我们的优势。另一方面，我们强调用户体验，这是必须作为零售企业提供的东西，尤其是今年，所有员工在用户体验中都做了很多工作。根据我们的NPS的监督和监控，从去年年底到现在，用户体验得到了极大的改善，对这一领域的投资将继续增加，这将有助于不断扩大新老用户的消耗能力，并与供应链能力合作，以帮助我们维持自己业务的成长。

美国银行 分析师：关于低层城市竞争的两个问题。第一个问题是，使用不同应用程序在同一人群中购买不同产品的用户是吗？大多数JD用户仅使用JD吗？第二个问题是，该公司与微信和离线零售网络的合作在公司对低层市场竞争的反应中有什么作用？

徐雷：自推出以来，已经不到两周了。 是一个全新的在线渠道，适用于低层市场的消费者，包括微信入口和独立的应用程序。 的大多数新客户都是来自低层市场的消费者。他们更喜欢社交属性，冲动购买，转化率也特别高，但平均客户价格相对较低。 JD和的主要产品也不同。 JD主要专注于品牌产品。 的产品主要是通过中国发展的生产能力，生产和制造能力。目前，它已经布置了100多个工业带，以帮助他们释放其生产能力并满足低层城市的需求。我们还可以看到，消费者还愿意参与互动娱乐和其他方法，而不仅仅是购买产品。随着业务规模的扩大，我们将在JD主网站上推广优质的产品和具有服务能力的商人，以满足热爱和依靠JD主网站的低线市场消费者。

关于与的合作关系，是我们业务中非常重要的合作伙伴。尽管微信制定了一些规则，以调整一些在10月底过度影响社交经验的行为，但我们认为从长远来看，这是一件好事，这对和来说是一件好事，因为我们始终对用户体验非常重视。

黄：关于第一个问题，我们没有关于的数据，但是根据当前对低层市场的调查，低层市场中的大多数用户确实使用多个购物应用程序从不同平台购买不同类别的产品。在第一和第二层城市中，大多数用户的购买行为都发生在某个应用程序上。与一起，该公司目前采用双品牌战略。 将继续以相对较高的收入来针对低层市场用户。 针对较低收入的用户，这将有助于促进主要应用程序的核心购物类别。

花旗分析师YAP：关于公司的C2M 家用电器业务，JD必须吸引品牌所有者合作哪些优势？考虑到C2M模型生产的竞争在市场上变得越来越激烈，如果几个平台试图与同一品牌合作，它会影响公司的利润率吗？哪种产品利润率高于普通产品？ C2M模型在第三季度生产产品的收入贡献是什么？未来的趋势是什么？

Xu Lei：该公司当前的C2M模型生产已取得了某些结果。 两三年前首次在IT类别中的C2M模型制作，目前也是最成功的。该模型中生产的公司当前IT类别的70％以上。该C2M产品不仅会影响JD的平台，而且会影响中国IT类别的整体在线和离线消费。自今年年初以来，我们已经为C2M模型生产做出了明确的战略建议，今年我们在其他两个类别中取得了很好的成绩，一个是家用电器，另一个是快速销售的产品。

与其他零售商相比，在C2M型号生产中具有两个优势。首先，我们是由互联网技术驱动的。我们的平台具有大量的用户评论和搜索浏览数据。通过这些数据和我们推出的C2M产品，我们可以与品牌合作，以更快地推出具有更高成功率的目标产品和产品。另一个优点是JD是一家零售商。我们与品牌所有者开发新产品。我们之间有一个供应链，而不仅仅是一个平台。因此，我们假设的职责符合我们的能力。经过时间的考验，我们可以看到这是和纯品牌所有者进行C2M的最大区别，这也是品牌所有者愿意与我们合作的原因。

不同行业的C2M具有不同的利益。例如，某些品牌希望避免直接价格冲突，并且定制产品可以减少价格冲突。此外，有些品牌希望转向低层市场，但是由于中国传统的流通方式，其成本很高。 的业务模型和供应链功能可以帮助品牌进入低层市场并共同收购新客户。这就是为什么我们在低层市场中具有独特的能力和魅力的原因。

关于C2M模型生产的利润，我们不能简单地以统一的方式总结它们，因为存在不同的品牌，不同的行业和不同的C2M目的。但是，总的来说，我们C2M模型中生产的商品价格具有竞争力，也可以确保我们合理的盈利能力。我开始提到的IT类别是C2M模型生产中最成功的类别。您还可以看到我们的市场份额和整个类别的运营条件。我相信其他新类别是相似的。将来，我们将继续增加C2M，并进一步增加销售商品的比例。

：关于C2M模型生产的利润率，我认为这是双赢的情况。对于许多品牌而言，我们的C2M模型生产是保护其离线零售网络。他们将监视销售价格，这限制了我们为消费者带来更多价值的能力。因此，该公司只会选择非常大的品牌来进行C2M模型生产。同时，品牌对我们的购买价格较低，以防止我们以非常低的价格出售其产品。通过C2M模型的生产，可以解决这两个不利因素。首先，因为我们生产定制产品，这不会影响品牌的离线零售网络，并且将使价格较低的消费者受益。其次，出于同样的原因，我们将购买大量C2M产品，并且购买价格将较低，以确保我们的利润率非常好，并确保了此类产品的销售，因此这是双赢情况的结果。

分析师：您可以介绍JD 的未来策略吗？未来的利润率将如何变化？

Wang ：明年，JD 的策略将继续专注于提高效率和经验，并将继续专注于下降策略，并将涵盖和将我们的网络放到中国的低层市场上。此外，我们将专注于创建产品，以增强向外界开放的市场增长，同时增加物流技术的布局。预计物流技术的收入将在明年增加。本季度我们的外部订单收入占JD 总体收入的40％以上，明年将继续增加，利润水平将更加稳定。随着我们的规模增长和外部订单增长，我们在第三季度的履行费率大大下降。在短期内，随着我们向下的市场布局，履行费率将产生一定的影响，但是从长远来看，仍然存在优化的空间。

证券分析师John Choi：随着公司扩展到低层市场，用户增长再次加速。公司如何期待明年和将来？什么是竞争？此外，工业互联网将如何影响公司的业务战略？

Xu Lei：当我们查看用户增长时，我们将旧用户和新用户放在一起。在今年上半年，我们进行了许多组织结构调整和优化。此外，我们还为旧用户做了很多操作，以促进用户的活动，旧用户的保留以及ARPU和满意度得到了极大的提高。我们希望的用户增长是以良性的方式增长，而不是分阶段和不可持续的方式，将来可以反映出用户的质量。我们追求的是总体相关指标，它们具有同步的增长或改进，并且不追求单个指标的快速进步。

瑞士信贷分析师蒂娜·朗（Tina Long）：明年，公司在业务上的营销投资相对较大吗？营销中的收入份额会产生影响吗？此外，该公司在第三季度的毛利润率由于在上半年重新投资了一次性收入而受到了一定的影响。明年的毛利润利润率可以篮板吗？

Xu Lei：只是我们的业务之一。将来，我们将采用各种方式发展我们的业务。 本身不会给我们带来的市场费用比率大幅提高。

：该公司尚未制定明年的预算，因此没有办法给您一些答案，但总的来说，由于规模效应，同一类别产品的毛利率将继续增加。

习近平：去年年底，我们明确表示，整个集团公司的目标是保持质量增长并需要可持续增长。今年四分之三的数字是这个概念的结果。将来，我们将继续遵守质量增长的概念。

CICC分析师WU：您可以在低层城市中介绍订单的利润率吗？此外，的转化率是多少？与有什么区别？

：关于第一个问题，该公司尚未仔细研究它。在第一和二线城市和低层城市中的价格相同，成本结构相似，利润率相似，但消费类型确实存在差异，而第一和第二层城市在满足成本方面具有更大的优势。该公司的业务覆盖了中国99％的地区和县，在履行偏远地区合同的承诺上将存在一些差异。该公司90％的订单可以每天24小时交付，主要为一流城市和主要中小型城市的中心地区服务。

习近平：的确，低层市场中不同类别的消费量不同。例如，苹果和华为的主要增长来自低层市场。例如，大尺寸的冰箱来自低层市场，因为它们的房屋更大，并且在低层市场上卖出更好的售价，因为他们的传统购买渠道不支持它，但这不能得出结论，低层市场都是高级平均价格，因为不同的类别都有不同的表现。 （天亨）