疫情开始后的两年间，供应链出现了中断的情况，航运以及石油价格都大幅飙升，货币处于宽松状态，农产品的物价在不断上涨，还有消费处于低迷等状况，这些情况轮番对全球和中国经济造成了冲击。外部环境的这些改变，必然会在上市公司的业绩以及市值上体现出来，有的会扩张，有的会收缩。

在对 A 股以及港美股中国上市公司的业绩数据进行综合考量之后，《读数一帜》的研究表明，在 2021 年，中国最赚钱的上市公司的头部格局大体上没有变化。大金融依旧处于领先地位，总体的利润规模持续扩大。2021 年前十大最赚钱公司的净利润（文中的利润均为归母净利润）达到 1.85 万亿元，与 2020 年的 1.74 万亿元相比，增长了 6.4%。

其间出现了一些有意思的变化，比如阿里掉队了。同时还出现了两只大黑马，分别是中国石油和中远海控。这两家公司在过去一段时间里受益于能源价格上涨以及供应链紧张。中国石油的净利润增速接近 4 倍，中远海控的净利润增速达到 8 倍。

进一步研究发现，市场热捧的“宁王”和“茅台”，自始至终都没有进入前十队列。推究原因，规模依然是约束它们的因素。

利润规模在扩张，然而，当考虑到市场的流动性后，上市公司的市值在过去两年间出现了较大的波动。从表观层面来看，2021 年的前十大最赚钱公司的总市值与 2019 年疫情前相比，缩水了近 2 万亿人民币，降幅为 14%，其中中国平安的市值几乎减半。

下表为2021年十大最赚钱公司盈利以及市值表现。

净利润规模更大了，头部效应明显

统计表明，前十大最赚钱公司的净利润规模有所增大。2021 年，像工商银行、腾讯这样的前十大公司总共实现了 1.85 万亿元的净利润。与 2020 年的 1.74 万亿元相比，增长了 6.4%。

从格局方面来看，2021 年十大最赚钱公司的净利润在全部上市公司盈利中所占的比重为 33%。当考虑到全部被纳入统计范围的上市公司数量总共是 5787 家时，这一数据实际上表明了当前上市公司赚钱呈现出极其明显的头部效应。不到 0.2%的上市公司赚取了超过三成的利润。

应该承认，从上市公司的整体层面来看，这一头部格局呈现出了松动的迹象。全部 5787 家上市公司在 2021 年实现了 5.66 万亿元的净利润，而 2020 年是 4.76 万亿，增长了 18.7%。当考虑到前十大公司 2021 年的业绩增速为 6.4%时，这就意味着前十大公司的头部效应出现了弱化。

数据能够体现这一情况。2021 年，十大最赚钱公司的净利润在全部上市公司中所占的比重为 33%。而在 2020 年，这一比重是 36.6%。两者相比，下降了 3.6 个百分点。

总体市值规模收缩，招商银行仍在扩张

与业绩平稳增长相比较而言，十大最赚钱公司市值规模的缩水给人留下了深刻的印象。经统计可以发现，十大最赚钱公司的最新市值为 11.9 万亿元，时间截止到 4 月 13 日。而在疫情之前的 2019 年底，这十大公司的总市值是 13.8 万亿元。在这两年多的时间里，市值缩水了将近 2 万亿元，降幅达到了 14%。

市值缩水的原因较为综合。一方面有宏观经济增长方面的因素，另一方面也有行业监管强化的影响。同时，市场流动性状况的变化会引发市值的波动。全球能源价格高企且粮食价格也处于高位，美国国内通胀情况严重，这会促使美联储加快加息的步伐以及加快缩表的进程，并且会使市场流动性更加紧张。

招商银行市值在两年时间内稳步提升。2019 年底其市值为 9400 亿元，之后增长了 24%，达到 1.16 万亿元。中远海控在过去两年成为市场大黑马，市值两年扩张将近 3 倍。头部的其他公司市值都有不同程度的降低，其中中国平安受挫最为严重，跌幅达到 45%。

不过，从市场的整体情况来看，头部前十公司在市场表现方面已经较为良好。到 2021 年底，全部上市公司的总市值约为 80 万亿元，而在 2019 年底时，总市值为 98.4 万亿元，相比之下，降幅接近 20%。

前十没有宁茅，腾讯依旧“王者荣耀”

宁王（宁德时代）、贵州茅台显然是A股市场最耀眼的明星。

截至当前，贵州茅台的总市值为 2.2 万亿元，处在第二位，仅在腾讯之后。从 2020 年开始超越了“宇宙行”（工商银行）之后，就始终稳固地坐着“A 股市值第一”的宝座。而宁德时代是以 1.1 万亿元的总市值位居第七，比招商银行稍微逊色一些。

贵州茅台的市值处于高位，其背后有着稳定的业绩以及现金流。从财报来看，在 2021 年，贵州茅台达成了 1062 亿元的营收，获得了 524.6 亿元的净利润。在过去的十年里，其营收和净利润的复合增长率都超过了 25%。并且在 2021 年，经营活动产生的净现金流为 640 亿元。在 A 股公司中进行列举，没有能与之匹敌的。

宁德时代的表现同样很出色。它凭借在动力电池领域占据全球 32.5%、国内市场 52.4%的市场份额，预计在 2021 年实现净利润 140 亿元至 165 亿元，同比增长 151%至 196%。借着碳中和的东风，宁德时代良好的成长性赢得了众多投资者的青睐。2021 年公募三季度报告披露完毕。之后，宁德时代超越了贵州茅台。并且，宁德时代成为了基金头号重仓股。

尽管如此，从规模方面来看，宁德时代与贵州茅台和十大最赚钱公司相比还有一定差距。贵州茅台的情况是，它 525 亿元的净利润大约只是十大最赚钱公司中最末位的中远海控的 60%。而宁德时代预计的净利润仅仅相当于工商银行净利润的 5%。

腾讯值得一提。2019 年底与现在相比，腾讯当前的总市值虽缩水近 3000 亿元，然而其利润仍在快速增长。2021 年，腾讯获得净利润 2248 亿元，相较于 2020 年增长了 41%，是十大赚钱公司中增速最快的公司之一。

阿里掉队与黑马时代

2021 年有十大最赚钱公司排行榜。其中一个典型的情况是，阿里巴巴从前十队列中退出了。

阿里巴巴是中国规模最大的电子商务平台。在过去的两年里，它的经营遭遇了不小的挑战。去年，它仅实现了 654 亿元的净利润。这里的阿里巴巴数据是经调整的日历年度数据，也就是从 1 月 1 日到 12 月 31 日。与 2020 年 1590 亿元的净利润相比，大幅下滑了 59%。这一业绩仅仅相当于阿里巴巴 2017 年度的盈利水平。

从排名的角度来看，2020 年时，阿里巴巴凭借 1590 亿元的净利润处于第六的位置；到了 2021 年，它的排名下降到了第 15 名。

投资者因糟糕的业绩而抛售，阿里巴巴的总市值在过去两年中下降了 56%，有超过 2 万亿元人民币的市值蒸发。最近，从消息面上可以看到，价值投资大师芒格已经清空了他所持有的阿里巴巴股份。

阿里掉队之际，两匹黑马杀出，分别是中远海控以及中国石油。

在新冠疫情反复且运力供给有限的当前情况下，全球物流供应链一直面临着港口拥堵、集装箱短缺以及内陆运输迟滞等复杂局面的挑战与冲击，进而出现了“一箱难求”的紧张状况。供求关系失衡，必然会导致集装箱价格大幅上涨。

中远海控成为了供应链紧张的受益者。2021 年，中远海控取得了历史最佳业绩。其营收达到 3337 亿元，相较于去年同比增长了 94.85%。净利润为 893 亿元，与 2020 年相比增长了 8 倍多。在 2002 年到 2020 年这 19 年期间，中远海控的净利润总和约为 300 亿元。这表明 2021 年一年所赚的钱几乎相当于过去 19 年总和的 3 倍。

中国石油得益于全球能源价格的上升。去年，国际原油价格呈现震荡上扬的态势。ICE 布伦特原油的现货价格在全年的平均水平为 70.7 美元/桶，相较于去年同期上涨了 69.7%。在我国国内，2021 年更是连续 15 次对油价进行了上调。

去年“三桶油”业绩大爆发，这得益于油价的上涨。中国石油凭借“三桶油”之首的地位，收获了 2.6 万亿元营业收入，921.7 亿元净利润，成为国内油气行业去年的“吸金王”。

工商银行雄踞榜首，创新经济少些颜色

榜单上前 10 家最赚钱的公司中，有 6 家是金融机构。这 6 家金融机构包括 5 家银行和 1 家保险。

工商银行被称为“宇宙行”，毫无悬念地再次获得“中国最赚钱企业”的称号，其净利润为 3483 亿元，每天能赚取近 10 亿元。建设银行处于榜眼的位置，全年的净利润是 3025.13 亿元。农业银行获得探花，全年实现的净利润为 2411.83 亿元。中国银行的净利润是 2165.59 亿元，位列第五。招商银行的净利润为 1199.22 亿元，位列第六。

榜单里只有一家险企，那就是中国平安。从财报来看，在 2021 年，中国平安的净利润为 1016 亿元，相较于去年同期下降了 29%。权益方面以及房地产市场处于低迷状态，在疫情的背景下，保险业开展业务遭遇困难等这些因素，分别从它的资产端和负债端对这家保险巨头的业绩表现起到了制约作用。

从总体上看，银行、保险以及中国石油等企业占据了十大最赚钱公司的 7 个席位。在某种程度上，这些企业是中国传统经济的典型代表。以腾讯为代表的创新经济仅占一席，2020 年也只有两席。这一事实表明，当前中国创新经济的规模不大，成色不够，在上市公司整体中所占比例还不够。

首先介绍一下《读数一帜》十大最赚钱公司的评价范围。此研究范围包含了 A 股以及港美股的几乎所有中国上市公司。在进行统计时，因包括审计报告签署等多方面原因，个别公司 2021 年的年度业绩尚未公布，像融创、恒大等公司就没有被纳入统计。最后进行了简单调整，全部被纳入评价范围的上市公司一共有 5787 家。还有像宁德时代这样的公司，它没有公布年度的最终数据，在统计过程中使用它的业绩预告数据来替代。

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