智能快递柜与共享单车相似，它是一个很美好但无法盈利的行业。然而，作为快递业“最后 100 米”的新生解决方案，并且搭载了社区 O2O 的顺风车，智能快递柜到现在依然备受市场追捧。在最有风头的时候，一家不太出名的小公司因为涉及了这块业务，在中小板上竟然收获了 400 亿市值。

这家公司是三泰控股（.SZ），它已经连续停牌将近一个月了。原因在于谋划中的子公司股权转让以及增资事项构成了重大资产重组。多方进行分析后表示，这个子公司很有可能是速递易。因为连续亏损，所以三泰控股必须尽快找到“金主”。

去年，速递易正在大力扩张市场，目的是应对新入局者的挑战。而今年，速递易的口号变为“保持 5.6 万套设备保有量”。这到底是战略调整，还是另有隐情呢？第三方智能快递柜是否真的时日不多了呢？

其实，整个智能快递柜行业，像速递易一样，包括顺丰丰巢、邮政易邮柜、中集 e 栈等这些“新贵”，都面临着一个拷问，那就是未来究竟从哪里盈利？

“跑马圈地”未停

兴业证券的研究报告表明，在 2014 年，我国智能快递柜的行业规模达到了 50.10 亿元。并且依据以往的数据来看，预计 2016 年的市场规模接近百亿。2017 年有很大的可能性会超过 100 亿。

智能快递柜与社区店和人工驿站相比，它的时间配置较为灵活。它的效率很高，成本也比较低，并且安全性较高。再加上它搭载了社区 O2O 业务，引发了很大的想象空间，所以它一度受到市场和资本的大力追捧。

其中，典型代表便是速递易和顺丰丰巢。

三泰控股从 2013 年起开始对智能快递柜业务进行布局。2015 年时进行了大举扩张。2013 年和 2014 年，三泰控股先后发布公告，表示打算募集 7.5 亿元以及 7.12 亿元来加大快递柜业务的投入。到了 2015 年 1 月，募集的金额急剧上升到 29.4 亿。同年 11 月，三泰控股又宣告打算募集 28.7 亿。

速递易在大举募资之后，成功地抢占了“最后 100 米”的市场。2015 年底，其业务扩张到了全国 79 个城市，签约的协议网点接近 8.87 万个，布放的网点有 4.87 万个。到 2016 年底，线下网点又增加到了 5.6 万个，在行业中处于领先地位。

丰巢入局比速递易晚。然而，丰巢有几位快递行业的“大佬”作为后盾，其来势十分凶猛，很有后来居上的态势。

2015 年 4 月，顺丰、申通、中通、韵达这几家快递公司以及物流地产业的巨头普洛斯共同注资 5 亿元人民币，创办了丰巢。之后，在率先推出快递柜寄件功能之后，去年 6 月，这五大股东又按照相应比例增资 5 亿元。

2017 年 1 月，在短短半年之后。丰巢科技宣布完成了 A 轮融资。鼎晖投资等几家大型机构投资者出资 8.7 亿元人民币参与其中。丰巢的原始股东也合计出资 16.3 亿元。截至目前，顺丰系的持股比例最高，为 38.68%。

这轮融资在市场上引发了极大的反响，智能快递柜行业面临着“洗牌”的局面，这是不可避免的。仅仅用了两年的时间，丰巢就在全国投放了超过 4 万个智能快递柜（也有说法是 3.5 万个），这使得速递易的龙头地位受到了威胁。

顺丰的一位内部员工向 21 世纪经济报道记者透露，丰巢正在竭力拓展市场，然而却遭遇着不小的阻力。很多小区都无法建设丰巢，物业称没有合适的地方。

行业亏损普遍

大多数初创公司面临先抢占市场还是先盈利的抉择。只要能获得资本支持，那么占据市场话语权就成为首要任务。

整个智能快递柜行业处于不赚钱的状态。速递易虽然网点规模不小，并且入柜量和投件量都很可观，但是它的亏损额却在不断增大。

三泰控股刚刚发布了年报。2016 年大举扩张之后，其全年在智能快递柜业务上的营业收入为 2.24 亿元。2015 年的营业收入是 3.09 亿元。2016 年的营业收入相对于 2015 年下降了 27.43%。

目前尚不清楚是否受到丰巢的冲击。可以确定的是，速递易因扩张步伐过快，其营业成本在去年同期基础上增加了 88.22%，从而使得亏损进一步扩大。

据了解，成本增加主要有两个方面。其一，是因扩建而使得材料和运营费用有所提高；其二，是规模扩大使得折旧增加。在速递易去年的成本构成里，折旧所占比例为 60.16%，与去年同期相比增长了一倍，达到了 1.19 亿元。此外，速递易设备报废所导致的损失达到了 8125.57 万元。

丰巢的盈利状况大致相同。顺丰控股公布的年报表明，丰巢去年的营业收入为 2173.97 万。此营业收入尽管相较于前年有了很大的提升，然而依然没有摆脱盈利方面的困境，亏损达到了 2.36 亿。

德勤摩立特咨询的总监宋旭军向 21 世纪经济报道记者表示，智能快递柜在快递交付过程中是很重要的一种基础设施，它具有极大的价值想象空间。然而，从目前普遍亏损的现状来看，快递柜仍处在发展的初期阶段，其盈利模式还有待去探索。

盈利模式待解

速递易在行业内处于领先地位，它是第一家开始收费的企业。目前，它所采用的付费模式是“快递员付费+用户超期费”，并且这种模式已经基本固定下来。“双付费”模式成为了速递易营收的主要来源，并且是官方认可的主要来源。

21 世纪经济报道记者从速递易官方客服那里得知，当下快递员每将一件快递放入柜中，速递易会收取 2 到 3 毛的费用。这位客服接着说，之前是 4 到 5 毛钱，为了回馈新老客户的支持，现在给予了一定的优惠。

一位圆通的快递人员向记者介绍说，通常投一件快递的费用是 2 到 4 毛。然而，关于是否属于“回馈客户”存在不同的看法。此前，速递易被爆料，为了缓解运营压力，曾提高了入柜费，并且将免费存放时间缩短至 4 个小时，这分别遭到了快递员和业主的抵制，最终不得不停止这种做法。

速递易 2016 年的入柜量约为 11.7 亿单，这是根据年报得知的。即便将全部营业收入 2.24 亿元计算在内，平均每单的收入也仅仅只有 1.9 毛钱。并且，这个收入远低于平均水平。

宋旭军认为，参照日本等国的经验来看，智能快递柜的赢利点并非在于业务自身。其赢利点在于借助快递业务，能够带来大规模的网络效应以及数据分析，进而打开更为多元化的业务渠道。

有分析表明，事实上，速递易的核心营业收入为广告，并非看上去的“双付费”。记者曾试图就此事咨询速递易方，然而未成功联系到其母公司的董事会秘书。

广告的确是值得期待的方向。兴业证券的研究报告表明，快递柜的广告形式不只是局限于广告图片展示。以丰巢科技为例，存在柜体/屏保广告这种形式，同时还有柜体有声宣传播报以及柜体随机新品试用等形式可以进行拓展。

智能快递柜有一个很大的宣传点，那就是它是“社区 O2O 业务的主要入口”。通过快递柜可以进入社区，它成为了一个入口，这个入口集合了社区电商、金融、医疗、汽车、家政等一系列的社区服务。

宋旭军分析，智能快递柜既是快递的终端，又可被视为快递服务商布局零售的终端。快递公司在做传统快递产业的同时，正在积极进行商业布局。当下商业和零售的趋势是下沉，正逐渐向小业态方向发展。如果能够掌握社区的资源，就有利于推广社区服务，向 O2O 延伸。

这些模式在短期内很难见到成效。虽然无法预估智能快递柜能否以第三方独立运营的状态存在，但在“烧钱”阶段，如果速递易开发不出新的盈利点，那么它所面临的压力一定会比那些有电商和快递企业支持的竞争者们更大。