这里重点提及闪购的增长情况。从去年的第二季度开始，美团将闪购从新业务分项中分离出来，并并入到核心本地商业模块中。其逻辑是，闪购与外卖都属于即时配送范畴，并且具有相似的商业模式，即都是依靠广告费和佣金来推动收入增长的。

过去一年，闪购的订单在去年 Q3 为 490 万单。今年同期，订单猛增到超 700 万单。同比增速接近 44%。目前，闪购的日均单量达到外卖日均单量的 11.6%。由于客单价更高，闪购的 GTV 达到外卖 GTV 的近 20%。不过，闪购仍处于小幅亏损的状态。

一位美团内部人士称，美团内部对闪购的盈利潜力极为看好。尽管闪购的单量尚未达到外卖的水平，然而其广告货币化率已经比外卖更优（但整体货币化率仍不如外卖）。在第三季度，美团闪购的年度活跃商家数量同比增长了 30%，专门为闪购服务的“美团闪电仓”也突破了 5000 家，越来越多的商家开始察觉到即时零售需求在不断增长。

去年闪购的 GTV 达到了 1000 亿。今年，这一数字很有希望突破 2000 亿。这些数字是闪购负责人肖昆不久前在闪购大会上所透露的。

进入 Q4 后，经济形势越发不明朗，同时还有淡季效应，这使得管理层给出了仅 15%的外卖订单指引。美团 CFO 陈少晖在展望 Q 时称，“预计餐食外卖业务营收的同比增速会比 Q 低，闪购业务营收的同比增速（与三季度相比）将保持不变，但两个业务的客单价都会下降”。

与抖音的战争还远未结束

影响美团股价短期波动的另一个核心因素明显是与抖音的竞争，此情况让投资人担忧美团利润会恶化。

本季度这一情况成为了现实。财报表明，在第三季度，核心本地商业的经营利润从去年同期的 111 亿元降低到了 101 亿元，经营利润率环比下降了 4.3%，达到了 17.5%，低价补贴是导致这一状况的主要原因。

这集中在两个核心业务方面。其一为特价团购，其二是美团直播。特价团购直接瞄准抖音的低价团购套餐业务，内部人士曾透露，会对预算进行倾斜，覆盖单城市的抖音品牌，目标是让同品牌的价格比抖音更低，并且这种补贴不会只持续 1 - 2 个月，而是会根据 ROI 产出进行衡量。据悉，这一业务每天的订单量已经达到了 250 万单以上。它超出了内部原本的预期。美团对于这一业务的投入将会一直保持下去。

美团直播在 7 月上线一级入口后，GMV 出现猛增。有知情者透露，其 GMV 的环比增速达到好几倍。直播形式从前全部依靠官方直播间，而现在已有近 30 万商家自主参与。但由于前期不收坑位费和抽佣，美团直播的商业化几乎为零。

从今年起，美团开始给予 0.5%到 1%不等的佣金降幅。同时，美团对商家在美团创造的 GTV 进行更动态的追踪。例如，2022 年采用年框形式，只要商家全年完成一定额度的 GTV 就可以。但今年改成了季度框架，也就是每个季度会根据商家上一个季度的完成情况重新商议抽佣率，并且要求商家在双平台上架的团购券价格保持一致。

美团最新的变化是，将到店事业群下的中小城市渠道发展部（主要以代理商模式运作）进行了拆分。原有的渠道被直接并入到餐、到综等直客部门。这样做的目的是在低线城市开展直营业务，以便更好地管控商家。

美团的一位 BD 透露，如今内部有着这样的要求：一线销售要大干快干，具备直播销售的能力，能够选店、选商、选品。对于商户来说，要减少每月最后一天的得分决定门店整月等级所带来的偶然性，并且将相应的权益等级改为每日进行更新，以此来激发门店的积极性。据悉，各大类目的调整将会在 11 月陆续开始上线。

面对抖音的冲击，如今的美团不再像去年那样表现得胆小怕事。它坚决地选择通过砸钱补贴的方式来维持市场份额。在第三季度，它在销售和营销方面的开支增速达到了 56.4%，这个增速远远超过了营收的增速。

效果较为显著。之前市场最为担忧的是与抖音的竞争，这种竞争可能会夺走商家在美团的广告预算。在过去的几个季度，这一情况曾经变为现实，今年 Q1 美团核心商业的佣金和广告收入的剪刀差曾达到 22%。然而到了本季度，这一增速差几乎被消除，回过神来的商家又开始向美团回流。

美团核心本地商业佣金和广告收入增速变化 数据来源：财报

过去三个季度回顾起来，抖音本地生活的 GTV 与美团到店酒旅的 GTV 实际上一直在变小。二季度的环比增速稍微有些不振作，然而抖音本地生活在三季度又开始振作起来了。36 氪获取的多份调研纪要表明，其第三季度的 GTV 已达 900 多亿。四季度有很大概率能够实现 1000 亿的 GTV 目标。这样一来，在年内就能完成超过 3000 亿的 GTV 。此 GTV 量将达到美团到店酒旅（核销前）的 40%。

数据来源于财报以及券商调研纪要

眼下判断这场战争何时结束还太早。抖音把生活服务负责人换成商业化部门负责人蒲燕子之后，外界都在猜测抖音近期会发动新一轮的攻击。

这一猜测是有依据的。在字节跳动的组织体系里，商业化部门属于最核心的三大部门之一。它的职责是负责字节跳动各业务的商业变现，就如同阿里妈妈在阿里集团中所起的作用一样。这也就表明她能够充分调动所有的商业流量资源，从而对本地生活给予支持。

字节将游戏业务几乎砍掉之后，外界认为这家刚刚在营收层面超越腾讯的巨头，会把更多的现金流投入到抖音电商、本地生活等核心业务中，对于美团而言，这将是一场艰难的战斗。