中国金融应用程序被告知，中国黄金发布了一份研究报告，即2025年黄金的价格可能仍在牛市。2025年，或者预计将突破3,000美元/盎司，RMB的价格可能会上涨与美元的黄金价格相比更大。对2025年黄金的上涨价格以及黄金矿石公司黄金矿业的毛利乐观。在早期进行大规模调整后，A/H金扇区的配置得到了显着改善。建议注意 （.sh，）， （.sz）， （）， Gold（.sz）。工业链中的其他公司包括CICC黄金（.SH），中国黄金国际（）和中国亨邦（.sz），西部黄金（.sh）和其他目标。

CICC的主要观点如下：

期待2025年，黄金的价格可能仍在牛市上。在2025年，预计它可能会超过$ 3,000/盎司。有三个主要驱动因素：

首先是特朗普为新任美国总统。它的政策计划具有强劲的通货膨胀。即使美联储转向鹰，也不太可能大大提高利率来大大提高利率。目前处于高水平的美国实际利率预计将下降。在这种情况下，与美国实际利率有关的欧洲和美国黄金ETF的购买有望成为支持黄金价格的重要力量。

其次，全球多极化和美元的总体趋势。在全球央行中系统地增加黄金储量的趋势可能会继续。在2024年的前三个季度中，全球中央银行购买了693.5吨，仍然保持高水平。值得注意的是，中国银行在历史上增加了黄金的持股。 2024年11月，中国中央银行重新启动了购买资金的过程。为2025年的上升价格提供了强有力的支持。第三，INMB的价格预计将对折旧的压力进行对冲。

成本控制的有效性逐渐显示出来，预计黄金矿业公司将扩大。

根据世界黄金协会的数据，从2020 - 2023年开始，全球黄金企业的平均单国境急剧下降，第1季度已逐渐恢复。在全球高通货膨胀的背景下，第3季度4Q23，全球黄金公司AISC超出了黄金价格上涨，税前的单盎司利润下降了31％。随着成本上升的增长和金价进一步的进一步行动的增长放缓，单盎司的利润开始稳步上升，从692美元到1019美元。

期待4q24和2025年，预计全球黄金公司在税前的税收单盎司可能会进一步扩大。同时，2024年中国的国内黄金公司显示出逆转的迹象。以 为例，的毛利润从第1季度开始占据了逆转点。 1q24克的金毛利润为235元/克，从4q23的4q23增加了55元/克，而3Q24的增长率为303元/克。

这一轮黄金行业经过了大量调整，其估值吸引力正在上升。

以中国的 C证券和上海 - 香港-黄金股票ETF为例，从2024年5月20日至2025年1月14日的最大回撤为25.48％，总体下降为11.9％。从估值范围的角度来看，当前的主要国内黄金企业P/ETTM已被消化到整个11-30倍间隔，中心约为20倍。上市公司在国内存储和海外采矿合并和收购方面的增长强劲，黄金行业的估值正在提高。

风险

美联储鹰队卓越； RMB汇率波动超出了预期；黄金公司的业绩低于预期。