投资点

在千国分战争之后，战争再次开始，合同的绩效提高了进入障碍，战争迅速进入了寡头游戏的对抗。 ①集体购买战争加速了在线生活服务过程。要点是C静止且B处于活动状态的高频消耗方案。它具有最大的空间，最高的频率和需求最强的刚度； ②巨人队更稳定，更长远，并且拥有自己的资源。流动和融资活动的现金流共同支持外卖战的复兴；集体购买战争的结束已成为对外卖战争的催化。 ③外卖是为了让消费者用金钱购买时间，并让商人扩大消费者覆盖范围并改善单位平方英尺，因为这是那些获得B面商人和交付效率的人的最佳方式； ④最终，我们通过依靠规模效应和高离职率来赚钱。稀释的低订单履行成本和在规模效应下的高运营效率已经建立了极高的进入障碍，该行业将使性行为将吸引所有获奖者； ⑤在战斗的上半场，从英雄到寡头竞赛的清除阶段非常迅速，行业迅速形成了4个以上的模式（Bat+企业家领导者），此功能成为随后的战斗规则。

方法论迭代：从低端到高端，从校园到办公楼，从北京，上海和广州再到第三和第四层。 ①平台定位：用户认知和成本结构决定了业务发展路径，服务行业是由成本结构，低端市场中的毛利毛利率驱动的，并且进入高端市场具有成本和效率的优势； ②市场竞争秩序：校园市场最适合早期开创性，但白领办公楼的市场规模更大； ③商业模型的迭代：外卖服务的供应端模型的演变延续了升级消费者对“价格类别质量效率”四个维度的需求的法律。分销能力的持续迭代始终是竞争关键点。 ④中国的市场结构确定下沉市场一直是当地生活服务的关键。

三合一寡头与外卖之间的比赛进入了系统对抗的时代。 在战略上专注于高端，在成本结构上有缺点，并且在战术上太佛教了。面对像狼一样的自然，将自己卖给Ele.me行业三次，两次是无能为力的。 ②Ele.me尚未掌握其第一步的优势：梅图安（）在沉没市场中缺乏组织管理能力，在垄断供应方面处于强大的位置，而ele.me逐步被击败； ③阿里巴巴以95亿美元的价格收购了Ele.me，并在亲自离开市场后发起了多轮战斗，但策略正在创新，组织能力尚未转变，情况尚未改变。实质性逆转； 选择成为某个领域的第一个，然后继续复制到其他曲目，但没有追求绝对的垄断，不追求穷人，并利用竞争来促进经验和产品的持续改进； ⑤外卖战是一项生活服务，场景之战也是基础战：当地即时交付网络已成为基础设施；餐饮2B业务的万亿美元蓝色海洋已经上升。餐饮产业连锁店发生了巨大变化，品牌的兴起加速了供应链标准化。 通过这场战斗已成为互联网的新杆。

投资建议：推荐本地生活服务领导者-W通过小组购买和外卖平台扩展到整个生命服务产业链，并建立当地的生活服务操作系统；同时，预计领先的电子商务公司将受益于交通结构的变化以及新的经济基础设施的持续改进。在线服务和体力消费的过程加速了，推荐的目标是：，和。

风险警告：加强行业竞争的风险；反垄断政策的风险；增加交通成本的风险。

以下是核心内容和图表的摘录

位置服务基础架构已经成熟，在线服务消费过程也加速了

当地生活：这条路是漫长而漫长的无限战争。从产品，频道和在线数字化的性质中，中国的消费市场可以分为以下：传统零售（20-25万亿），数字新零售（10-15万亿），当地生活服务（20-25万亿） ）和数字娱乐（5万亿）。

位于该领土第三象限的当地生命服务领域已经启动了服务标准化和数字化的转变，并以20-25万亿元的比例完全改变了这个市场：这是第一个从最简单的标准化开始的。服务中的酒店和运输票预订，并逐渐渗透到具有较低标准化的地区，例如餐饮外卖，教育服务和住房租赁。目前，在本地生活服务中，在住房租赁，教育服务，医疗美容，医疗保健等领域，仍然有巨大的数字化转型空间。

“饮食”是生活服务的垫脚石，高频外卖是必须战斗的情况。有许多消费方案，例如吃什么（评论），如何吃饭（外卖），在家做饭（新鲜食品零售）。以食物为核心，利用高频和迫切需要“吃”需求来获得一群消费者，然后使用其他企业巩固客户是进一步发展当地生活服务的最有效策略。 “只制作食物”，“不美味”或“如果您吃得不好的话”的公司无法继续在当地的生活服务领域发展。

融资现金流 +运营现金流共同支持外卖战。在2012年欧洲债务危机期间的短期流动性缓解窗口期间，再加上移动互联网的爆炸性增长，资金涌向许多流行的地方，从而提供当地生活服务。实际上，这不仅是外卖，而且在2014年至16日之间爆发了与资本支持的市场份额斗争。

巨人活动活动的现金流量变得越来越丰富，与融资现金流，稳定，战略观点和工业资源的匹配相比。阿里巴巴（），腾讯和百度（）在各自的领域建立了深层障碍，现金流越来越大，并继续受到对交通和工业领土的持续渴望而驱动的。 在集体购买战争中度过了最艰难的时刻，经营活动的现金流也有了显着改善。

集体购买战争的结束是更重要的催化，而且外卖自然更适合中国。在2014年上半年，集团购买市场形成了“一个超级和两个强大”的模式，梅图安的市场份额达到56％，标志着千集团上半年的终结。从那以后，购买战场的集团进入了巨型游戏的舞台，而越来越多的首都已经获得了盈利退出的舞台，开始将注意力转移到下一个当地生活服务的战场上。集体购买战争 +下一个万亿阶段趋势的退出资金已成为对外卖战争爆发的重要催化。

外卖不是对美国模型的简单模仿。中国一直处于探索当地生活服务模式的最前沿。与受美国模型启发的集体购买不同，外卖业务自然更适合中国。在移动互联网时代，经历过集体购买战争的中国公司已经对当地生活服务市场需求的特征和模型有了更深入的了解。在时间胶囊理论下，中国公司摆脱了对海外公司的简单模仿，但从他们对当地生命服务市场的理解以及自己的资源捐赠的积累。

履行合同的困难已提高，进入障碍很快就只剩下寡头的球员

如果您可以燃烧流量，但不能粘贴粘性，经验和效率是获胜因素。外卖的上游是一个非常分散的餐饮商，具有脆弱的成本结构，而下游是一种具有挑剔的口味，缺乏粘性和时间敏感的消费者。

送货服务的同质性质使用户首先选择要吃的东西（类别）和要吃的东西（品牌）。他们对平台没有明显的偏爱，并且更关心交付效率。因此，他们有B-End商人（更多独家）和交付效率用户。赢得世界。外卖最终将通过极大的订单量，建立足够高的入口障碍，并最终通过规模效应和高营业额来实现最大利润，最终将继续稀释每次实现的成本。

合规性要求很高，尺度效果很强，并且很快就会形成更多进入的四种模式。与集团购买相比，外卖对履行系统的高要求增加了入境障碍，并且对资本投资和管理能力的高要求。因此，很难出现千千目标之间的低阈值战斗的盛大场景。依靠规模效应的核心优势，中小型食品输送平台的清除率很小，资本能力较弱和发展缓慢。

该行业迅速形成了4种模式，此功能成为随后的当地生活服务战争的定律：它通常是BAT+企业家精​​神的领导者，在的Rise Rise和的本地生活逐渐减慢之后，它成为ATM+企业家。领先模式。

校园和办公大楼是激烈的战斗的重点，从低端到高端，外卖有更多的优势。在渗透率迅速增加和争夺市场的时期，确定不同市场细分市场的优先级至关重要。从需求强度和秩序密度的角度来看，行业的早期校园市场的需求强度最高，其次是办公楼，最后是生活和住宅市场。

校园市场最适合早期开创性，但白领办公市场更大。校园市场的特征是，用户和商人都可以组合高度集中，大订单量以及生产和分销。这导致校园市场渗透率最快，并且是最合适的市场领域。但是，校园市场的规模有限，在消费习惯的发展后，办公室和白领市场将成为主要的战场。

Ele.me从校园市场开始，并于2014年开始扩展到白领和住宅市场，但是在进入后，它也选择了校园市场作为其主要重点。在Ele.me发现其基地被击中之后，它不愿意被淘汰，并立即在校园部分进行战斗。同时，它继续在办公室市场与面对面，吸引新补贴的斗争如火如荼。

交付能力一直是迭代改进的关键。正如在集体购买战争期间，在凯奇（）的直接代理机构存在争议一样，在外卖战争过程中，也有特殊的交付和众包模型：

特殊交付是指该平台上某个地区的商人的交付订单，该地区是由该地区的交货承包商专门交付的。特殊的送货骑手需要去送货公司接受面试（而不是外卖平台），签署劳动合同，并根据公司的规定准时上班，并受到公司系统的约束。因此，每月薪水是支付的，管理是严格的，但每订单收入较低，交货范围通常在3公里以内。

众包意味着已经注册了用于订单并满足相关要求的应用程序的个人可以交付。因此，众包骑手可以随时自由工作并下班。交货范围不确定，但是每个订单的交付收入相对较高，第二天将获得交货收入。

随着当地及时交付网络的改善，特殊交付的比例增加了。从消费者体验的角度来看，特殊交付具有更高的稳定性和更好的服务体验，并在恶劣天气下提供了更多保证订单履行稳定性和交付时间。但是，对于平台而言，特殊交付的能力正在缓慢扩展，并且在平台快速增长过程中可能无法满足订单的爆炸性增长。因此，需要众包和其他手段来补充分配能力。

下半场更令人兴奋：三向双向寡头以同样的方式，系统面对时

百度在上半场落后，从三个强者到无与伦比的两个英雄。外卖代表的当地生活服务战总是一场人民战争。赢得最大客户群的公司最终将获胜，而这些用户中的大多数是中和低端以及第三和第四层的公司：

战略水平：专注于高端和高盈利市场，其成本结构和分配效率是缺点。 的外卖最初集中在高端办公楼和白领市场份额上，但作为一家经济有效的业务，以前的分析，外卖是一家很难从高料利润开始的业务市场，然后进入低席利润市场。将高毛利润与低毛利润进行比较。企业成本结构的缺点是核心障碍。

战术层面：面对狼般的和Ele.me的逐渐处于不利地位。百度在关键战斗中的战术策略选择，并在时间点落后于竞争对手，而其被动战术最终会积累到全面的战略滞后。 2016年，加入了 Camp，Ele.me收到了阿里巴巴和Ant 的投资。补充弹药后，外卖战中的竞争再次升级，补贴加强了：双枪方法是，一个党派补贴了每订单2元，另一方为此提供了补贴。 3元补贴活动结束后，另一方立即将其投资提高到3.5元，并且补贴从3元人民币增加到5元。在此过程中，外卖平台用户规模的关键爆炸点很快被激活。

但是，百度的外卖当时并没有跟上竞争对手的步伐，而是继续专注于北京市场和白领市场。在2016年的春季音乐节期间，当Ele.me和外卖在镇时，百度外卖没有为春季音乐节期间为其业务做出特别的安排。因此，在2016年之后，百度的市场份额逐渐下降到6.2％，而和Ele.me分别为63.3％和29.1％。

如何耗尽Ele.me的第一步优势：第三和第四层城市是无能的。在集体购买战争中，梅图安（）选择领导占领第二层城市的资金低落和更高的边际回报。 2014年，它占据了第三和第四层城市的70％以上。一方面，尽管二线城市的个体规模不大，但它们的总尺寸很大，总规模很大，这可以为一线城市中的旷日持久的战争提供一定的基础。另一方面，低层城市将不可避免地成为战争下半场战争的重点，而第一迁移的第一步优势是显而易见的。

集体购买战争的经验以及第三和第四层城市的商人和BD团队的积累资源被复制到外卖战争中。 在第三和第四层城市中建立了极高的障碍，其网络效应和规模效应由大量商人和用户形成，这使的总体市场份额超过Ele.me.me.

并不是说其他​​公司不想下降，而是他们缺乏继续运作良好的能力。下沉的市场实际上不是企业战略选择的问题，而是组织能力的问题。中国的市场结构决定了区域分离主义，互联网和下沉市场的在线化程度低，人口集中度较低会带来更高的履行成本和BD的扩张成本。一流市场和第二层市场的业务模型，团队结构和组织管理能力的要求与第三和第四层市场以及低下市场的需求完全不同。

采用了集体购买的策略，例如在农村地区的周围城市，并补充低层粮仓中的核心城市。 Ele.me被迫从一线城市沉没，但目前，垄断了一些低层城市的供应。 Ele.me进入成本很高。 Ele.me在订单数量和商人覆盖范围内有明显的缺点，其商店覆盖范围很低。补贴只能在短期内提高用户数据，但它们总是缺乏粘性。

强大的试图垄断供应方面，Ele.me逐步退缩。当地生活服务的竞争可以垄断供应或垄断需求，而梅图安的通常策略是在小城市提供供应附带鸡蛋。 进一步加强了对商人方面的控制权，并将“独家商人伯爵”作为销售人员的KPI发行。对于尚未选择独家的商人，考虑到的巨大交通转移能力和较大规模，他们将增加佣金或直接删除佣金。 Ele.me很难在订单量的供应方面打开情况。

阿里巴巴在下半场参加了四场主要战斗，但其战术尚未改变新的想法和能力。阿里巴巴最初建议以70亿美元的价格收购Ele.me，但提供了90亿美元。最后，阿里巴巴以95亿美元的价格收购了Ele.me。从那时起，Ele.me已被纳入阿里巴巴的当地生活和新零售领土。阿里巴巴本人的结果已经开始了外卖与当地生活服务之间系统对抗的时代。

阿里巴巴的新零售系统，支付生态系统，供应链能力和财务实力使市场对Ele.me更加兴奋：

Ele.me迅速连接到和口碑外卖服务在线操作。同时，在全国范围内， App 应用程序中的“外卖”切换到“ Ele.me ”，Ele.me成为的本机 11这是默认应用程序之一。阿里巴巴还宣布成立了阿里巴巴的当地生活服务公司，Ele.me和已正式合并。 2018年7月，Ele.me发起了夏季进攻，威胁要通过30亿个补贴战争在三个月内获得一般市场份额。

当地生活服务继续在阿里巴巴的战略体系中提高优先级：阿里巴巴当地生活服务公司宣布了一轮组织结构调整，这些调整已调整为三个主要的业务组和三个主要的业务部门。其中，口口相传和Ele.me被整合并调整为三个业务组：送货，商店交付，商人中间平台和创新；还有三个商业部门：物流部门，新零售和生活服务。调整后，中间平台将以统一的方式收集它，并将产品统一为大型团队。

的选择：首先垂直，连续复制，也没有追求被击败的敌人。在合并之前， T-Font策略的核心是指导团体购买交易的其他交易，通过集体购买业务的实力。因此，一旦对某个轨道感到乐观，它将继续进行稳固的投资，并通过数据积累，分析和优化解决问题，并与精致的管理层合作，以在此轨道中获得第一名。然后，通过累积的资源和能力，它们将被复制到其他曲目中。

不怕其竞争对手，但无需完全消除其竞争对手。因此，梅图安认为，大众汽车有紧急需求的行业应保持2-3家公司的竞争状态，尤其是避免非用户选择单身人士，也就是说，强行通过资本合并了类似的项目。 认为没有竞争就没有用户体验。我们不能指望公司在行业中垄断一家公司，并统治公司，资本，首席执行官和业务领导者可以继续保护无法测试人性的用户体验。

场景之战，为基础奠定的斗争，最初确定了当地的生活模式

从外卖到交付所有内容，本地即时交付网络成为基础架构。在此之前，对高频和高消费即时性的需求倾向于通过离线渠道来满足，这导致某些产品在子行业中已高度标准化，但是在线交易的渗透率较低。例如，快速移动的消费品的总体标准化极高，但在线渗透率停滞在17-20％的范围内；食品和饮料的整体电子商务渗透率也低于10％。

当地生活服务基础设施的改善将进一步提高数字化水平和在线服务速度和商品消费率：包括持续改进即时交付网络基础架构中的加密以及改善数字交易SAAS服务设施。即时物流分配系统的改进将有助于提高高频消费需求的在线速度。餐饮外卖，新鲜蔬菜和社区集团的购买恰恰是实时交付网络后原始商品和服务消费的生产能力溢出。

新鲜食品电子商务，社区集团购买，2B服务（）以及其他依靠上述基础设施的生活服务轨道已经开始像蘑菇一样上升。

2B业务已成为一万亿美元的蓝色海洋，供应在网上和数字上并排升级。在过去的二十年中，数字经济行业需求方面的数字化逐渐完成，而供应方面的数字化才刚刚开始。餐饮商的数字化率通常不到10％。包括和Ele.me在内的当地生活服务平台在外卖战之后，2B数字服务的布局已大大加速。

为当地生活服务奠定基础的斗争从蝙蝠变为ATM。外卖战已成为当地生活服务的基础之战。在赢得了团体购买和外卖的两次主要赛道之后，逐渐发展成为其中一家互联网巨头。自1999年以来，蝙蝠模式逐渐成为（Ali）和T.（），M（ ）开发。

在信息时代，业务行为的参与者可以分为四个级别：“点线表面 - 体 - ”：

方面：指的是一个共同的平台或生态企业。飞机需要广泛链接不同的玩家，并通过构建足够的网络效果来实现网络协作，然后在飞机上的不同玩家之间建立连接，解决问题并创建新的业务模型。

点：指表面上存在的各种角色（平台）。例如，诸如模特，摄影师，淘宝平台上出生的代理商等职业以及当地生活服务平台上的骑手。点和表面是共生和繁荣的关系。如果表面想要繁荣和发展，则有必要为表面上的观点提供发展机会。

线：依靠表面，连接串联点。单点无法为消费者提供服务。需要通过线路连接点才能形成一个完整的工业链。工业链的开发迫切需要依靠表面（平台）提供的基础架构和服务，并且还需要充分利用积分的价值，并通过快速将资源整合到供应链上来提供完整的服务。实际上，在平台和其他表面模型诞生之前，工业时代的工业链代表的线模型一直是商业社会的主流结构。

身体：表面的膨胀导致其他表面，生态体是通过数据和基础设施的互连和协调形成的。线植根于表面，串联连接，表面授予点，然后得出更多的表面，并将多个表面演变为身体。例如，阿里巴巴致力于建造的商业社会操作系统是一个典型的生态系统：基于淘宝（C2C），（B2C），大型娱乐，本地生活服务，付款（），物流（），，（），和数据（诸如云等ALI基础架构已经建立了第一阶段的生态体。

踏上了建立当地生命服务生态系统的进化道路：

如果千集团战争是为当地生活服务的启蒙战争，那么梅图安在集体购买领域中的领先意义在于在当地的生活服务轨道上建立“面孔”，然后通过外卖业务的领导才能，梅图安开始了”从表面到身体的进化路径。

基于商店中的三个主要业务集团，送货上门和现场以及新兴的2B服务业务（例如），并在支付，物流和数据基础设施的支持下，预计将建立另一家业务自阿里巴巴以来的生态系统。

工业连锁店发生了巨大的变化：品牌和供应链标准化正在加速。中型和长期服务行业在线利率的推动力源于迫使供应链标准化的领先品牌的兴起。最终决定在线和数字化水平的是服务和产品的标准化程度。在服务行业领先品牌的兴起之后，对大规模扩张的需求通常会迫使供应链标准化改革。

品牌在因素方面的兴起是不可避免的：交通结构从集中化到权力下放和圈子变化；这导致了消费者对品牌在因素方面的认识，服务和产品从标准化和未分化的产品转变为差异化产品；改变。

随着收入的增加，消费者对品牌在旅游业连锁店的因素端的认识也有所增加，酒店和运输票务已开始从没有品牌忠诚度的标准化和不加区分的产品转变为具有品牌认可的差异化产品。

消费者对因素品牌的意识的提高带来了工业链信用价值关系的重建：信任渠道集中流量的时间正在下降，品牌的兴起导致了转移，诸如酒店，餐饮，餐饮的因素有所下降。 , , etc. have been , the of high on in the era of , but low and , and is .