【外卖业务收入结构分析】

美团外卖的配送业务若仅以配送收入（扣除骑手成本）来计算，的确是处于亏损的态势。然而，实际业务收入由三部分构成：一是配送服务费，二是佣金收入（平台从中抽取20%-25%作为抽佣），三是在线营销服务收入。根据2023年的数据，佣金收入一项就高达746亿元，这部分收入并无直接对应的成本支出，因此被视为高毛利项目。除此之外，网络营销活动相关费用（例如商家推广成本）以及大约14亿元人民币的利息进账，共同提升了整体盈利水平。鉴于此，仅凭配送环节的亏损情况来评估整个业务的盈利状况，显然是不全面的。

【骑手成本的分摊逻辑】

订单数据揭示，在一笔价值23.8元的交易中，平台所收取的服务费，即佣金，达到了6.57元，而商家用于促销活动的支出，即营销费用，为8.5元。然而，骑手的成本并未在数据中直接显现。事实上，骑手的费用是由平台和商家共同分摊的，具体的分担比例则由双方在协商中决定，这一比例与双方的议价能力密切相关。商家在财务报表中将3元配送费用归入成本项，然而由于美团配送员大多为独立经营者（非正规员工身份），平台无需负担社会保险等长期雇佣成本，从而大幅减少了人力资源方面的支出。

【隐藏的技术与运营成本】

美团年报显示，2023年总开支达2686亿元，包括：

1. 技术投入在研发投入中，有431亿元专用于支付员工薪资（平均每人约44.9万元），此外还涵盖了算法研发、数据中心建设等方面的非直接费用。

2. 营销补贴营销费用从586亿元降至8亿用户分摊，每人补贴大约70元，然而用户数量增长已达到顶峰，边际效应逐渐降低。

3. 外包成本外包支付社保费用虽然会导致成本上升，然而这种方式相较于直接雇佣员工来说，具有更高的灵活性；尽管如此，整体成本依然保持在可管理的范围内。

【佣金收入的争议点】

746亿元的佣金进账并未匹配相应的成本支出，这引起了关于“暴利”的质疑。然而，我们必须留意：

平台需维护交易系统、支付通道及纠纷处理等隐性服务；

部分佣金可能用于对冲配送亏损，形成业务内循环。

【竞争对手的冲击】

京东等公司每日处理千万级订单进入外卖领域，加剧了该行业的竞争态势。若美团不能持续通过佣金和营销收入弥补配送成本，其长期盈利能力将面临考验。这一变化预示着：外卖市场的“烧钱”策略可能需要重新设计，单纯依靠规模效应的时代或许即将落幕。

美团外卖业务的盈利与亏损状况需通过对其多种收入来源和繁杂的成本构成进行综合考量，其核心问题在于：高额的佣金收入是否能够持续覆盖基层配送所必须承担的固定成本。