【三只松鼠赴港上市进展】

依据最新发布的公告，三只松鼠依照《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》的详尽条款，已向中国证监会提交了本次发行及上市的必要备案文件。此外，该申请材料近期已被中国证监会受理。这一进展标志着，该公司在争取“A+H”两地同时挂牌上市的征程上，成功迈出了至关重要的一步。一旦在港交所实现上市，三只松鼠将独辟蹊径，成为中国境内唯一一家同时具备A股与H股上市资格的休闲食品公司。

【公司基本面概况】

该品牌于2012年问世，位于安徽芜湖，起初专注于坚果产品的制造。随着岁月的流转，其产品线不断扩充，现已涵盖果脯、烘焙小吃，甚至肉类休闲食品等多个品类。2019年7月，该品牌在深交所创业板成功挂牌，被誉为“国民零食的领军企业”，瞬间吸引了市场的广泛关注。最新公布的财务报告揭示，2023年该公司的销售额大幅反弹，成功突破千亿大关，同比上年同期增幅高达80%。然而，到了2025年第一季度，公司面临了一个尴尬的局面：尽管收入有所增长，但利润并未同步增长。该季度营业收入为37.23亿元，与去年同期相比，仅上升了2.13%。然而，母公司所拥有的净利润数额减少了2.39亿元，这一下降幅度高达22.46%。

【费用增长引发质疑】

值得关注的是，一季度销售收入虽仅小幅增长2%，但销售费用却大幅攀升至17.24%，总额高达6.95亿元；与此同时，管理费用亦急剧增加35.49%，达到6559.65万元。面对投资者提出的问题，公司在回应时仅简要提及“请参阅一季报”，并未提供详细的解释。在财务费用这一板块，数据呈现出下降趋势，与去年同期相比，降幅达到了47.8%，具体金额已经降至107.29万元，这一变动充分表明债务成本已经得到了有效调整和优化。

【现金流与季节性波动】

公司今年的经营活动产生的现金流入较去年同期有显著下降，降幅高达62.96%，结果现金流入量缩减至1.08亿元。针对这一变化，公司已提供了解释，指出增长动力主要来源于采购成本的明显上升。针对投资者关注的“连续三年二季度亏损”问题，三只松鼠已作出回应，指出其传统的坚果业务呈现出显著的季节性波动。目前，公司正采取多种措施，如拓展产品线和优化销售渠道，以减轻这种波动的影响。据数据显示，该公司的坚果产品在总销售额中的比例已从起初的七成下降至大约三成。尽管如此，受季节性因素影响的情况尚未完全消失。

【食品安全隐忧】

2025年3月，三只松鼠的面包产品出现霉变问题，此事件在微博上引起了热议。消费者在官方旗舰店购买的面包出现霉变现象，然而在寻求赔偿时，却遭遇商家“赔偿但不道歉”的处理态度。据黑猫投诉平台的数据显示，该品牌累计收到了2500多条投诉，其中关于食品质量的投诉占据了很大比例，霉变、异物等问题在产品中屡见不鲜。这些案例揭示了该公司在供应链管理及产品质量控制领域，仍有提升的余地。在这些方面，公司尚需进一步增强实力。

面临业绩起伏和舆论的巨大压力，三只松鼠毅然承诺，将不断深化“全品类+全渠道”战略的改进，尤其是对产品构成和销售渠道进行精细的调整和完善。若香港的上市计划能够顺利推进，无疑将为公司开辟新的融资途径并提升其国际地位；但与此同时，如何在扩大业务版图的过程中保持产品质量，以及如何确保公司能够实现持续而稳定的增长，这仍旧是公司管理层必须直面并有效应对的关键难题。