1。序言

中国农业银行最近发布了24年年度报告。这是我一直很喜欢的银行。它在21年内介入2.8（以前的相关价格为2.15）。我一直持有的帐户的当前收入增加了一倍以上。但是，在2023年底，中国农业银行的立场基本上被转移到杭州银行，这非常好。

2。核心财务指标的解释（i）规模和绩效稳步增长

2024年，中国农业银行的总资产规模达到43.2万亿元，同比增长8.4％，显示出强大的扩张能力。每年营业收入为71.14亿元人民币，同比增长2.3％；净利润为2827亿元人民币，同比增长4.8％，利润水平稳步提高，为股东创造了持续价值。

（ii）提供和资本结构优化

在提供级别，贷款提供的金额高达9652亿，在该行业中排名第一。该供应比率保持在300％左右，贷款第1阶段的规定比例接近70％，只有10亿美元的债务条款处于第3阶段，并且规定的质量非常高。预计这些规定将在2025年超过1万亿元人民币，成为行业里程碑事件，表明其对风险的前瞻性控制。就资本结构而言，没有资产扩展，它上升到1.25％，核心1级资本充足率提高到11.42％，达到了历史高位，为随后的业务扩张奠定了坚实的基础。

（iii）不表现的贷款和注销

不良贷款和相关贷款同比增长了200亿元人民币，并且逾期贷款增加了20％，导致不表现的逾期比率下降到109％，但同行的水平仍然很高。 2024年的注销数量达到757亿元人民币，同比增长了近300亿元人民币，表明不良贷款已经爆炸，但新的不良贷款与利润的比例小于30％，风险在可控范围内。

3。零售贷款业务分析

在零售贷款领域，中国抵押，运营，消费和信用卡的不良贷款率分别为0.73、1.39、1.55和1.46。尽管与去年相比有所增加，但在银行业仍处于低水平。值得注意的是，2024年的运营贷款增加了3倍。鉴于这种不良贷款的滞后，我们需要密切关注未来其资产质量变化。

4。股息和估值分析

在股息政策方面，中国农业银行的股息支付利率为30％。股价急剧上涨后，股息利率仍然达到4.6％，这对追求稳定回报的投资者来说非常有吸引力。根据其高股息收益率和高质量的资产质量，合理的估值为0.75％，对应于5.5元的股票价格。当前的股票价格具有一定的上升潜力。

5。投资建议

总体而言，中国农业银行拥有稳定的业务，强大的规定，合理的资本结构和稳定的股息。尽管不表现贷款有一些压力，但总体风险是可控制的。对于长期价值投资者，ABC可以作为核心分配资产，以分享其稳定的运营成果；对于短期投资者，他们可以密切关注其不良贷款趋势和股票价格波动，并抓住分阶段的投资机会。