3 月 15 日，宜人贷公布了 2017 年四季度及全年未经过审计的财务业绩。2017 年全年，宜人贷帮助 65 万位借款人促成了借款，借款总额为 414.06 亿元，与去年相比增长了 102%。全年的净收入总额是 55.43 亿元，和去年相比增长了 71%。净利润为 13.72 亿元，同比增长 23%。

总体业绩呈现增长态势。记者经过梳理了解到，宜人贷在 2017 年各季度的净利润增长态势已显疲态。公司的两大新业务，即在线财富管理以及 YEP 科技平台，尚未取得大规模的发展。2015 年促成借款的资产包，其坏账率超出了质保金的比例。C 类与 D 类这两类借款人的借款，在当期促成借款总额中所占比例接近九成。此外，在宜人贷的多个投资项目中，引入的第三方担保公司与宜人贷有着关联关系。

今年 4 月之后北京地区 P2P 网贷首批备案通过的名单才会公布。关于备案目前的进展情况，宜信公司的创始人兼 CEO 唐宁在 3 月 9 日的“CEO 座谈会”上向新京报记者表示，“2018 年是合规的一年，作为行业的一员，宜信必定会做好充足的准备”。

净利增长乏力，新业务何时发威？

宜人贷 2017 财年四个季度的净利润增长态势像过山车。第一季度净利润环比负增长，第二季度净利润也环比负增长。在第二季度，净利润同比增速从之前一季的 166%急剧下降到个位数的 3%增长。第三季度净利润同比增速呈现为-12%。

宜人贷 2016 年财报业绩与之前情况有明显差别。2016 年四个季度的净利润同比增幅中，只有第二季度增长了 226%，其余季度的增速都保持在 300%以上。

净利润增速乏力。2017 年二季报发布后，宜人贷财务副总裁刘佳进行了解释。他称主要是二季度首次分红导致产生了大量税收。按照相关规定，从国内向国外派息，需上缴 10%的股息税，这笔税金达到 6000 万元。如果扣除股息因素，二季度宜人贷的净利同比增速将能达到 26%。

从财报中拆解其收入构成后可以看出，宜人贷的收入主要是由三笔服务费组成的。实收服务费的总额包含了实收借款人前期的服务费、实收借款人月度的服务费以及实收出借人的服务费这三部分。

2017 年全年，宜人贷的实收服务费总额是 88.65 亿元。其中，实收借款人前期服务费为 72.97 亿元。72.97 亿元占到当年实收服务费总额的 82.31%。在收入结构方面，宜人贷明显倚重借款人前期服务费。

2017 年第二季财报发布后的媒体沟通会上，宜人贷的 CEO 方以涵告知记者，宜人贷进行了业务升级，从单一的网贷业务升级为三大业务条线。这三大业务条线分别是“在线网贷平台”宜人贷、“金融科技能力共享平台”YEP 以及“在线财富管理平台”宜人财富。并且公司已经为这三大业务板块制定了详细的发展蓝图。

截至目前，后两者对其的贡献率看起来比较有限。宜人贷官方有信息披露，2017 年 YEP 平台贡献的收入超过 9000 万元，并且宜人财富目前处于投入阶段。

宜人贷相对更倚重主营业务，它是否存在财务风险的隐忧呢？一位上海公司的首席财务官向记者表示，在成熟的资本市场里，一家主营业务突出的公司与多元化公司相比，更容易获得较高的估值。要确定是否存在财务风险，需要查看三张报表，并且需要计算出各项财务比率才行。然而，如果长期过度倚重主营业务，那么“在经营上风险会比较大”。

宜人贷官方提供的资料显示，宜人贷会持续加大对财富管理业务的投入，以推动管理资产规模进一步增长。同时，在线财富管理业务及 YEP 科技平台的价值不会比信贷业务低。在 2017 年年报中，方以涵明确指出，宜人财富将是宜人贷今年的一个战略重点。

2015年资产包坏账率超质保金比例

新京报记者对宜人贷 2017 年各季度财报及 2017 年年报进行了查阅。在 2015 年促成借款的资产包中，逾期 90 天以上的累计净坏账率，从一季度的 7.6%提升到了四季度的 9.3%。

逾期 90 天以上且 2016 年促成的所有借款，其累计净坏账率一季度为 2%，四季度升至 5.9%。2014 年促成的所有借款，其累计净坏账率呈现下降态势。

宜人贷对于坏账率的做法是主动提升质保服务金比例。2017 年一季度财报有显示，宜人贷把质保金比例从 7%向上调整到了 8%。在 2015 年底以及 2016 财年的时候，宜人贷都是依据促成借款总额的 7%来计提质保金的。

此前若按 7%计提质保金，到 2017 年 12 月 31 日时，2015 年当年投资人本金的 2.3%在兑付方面可能会有隐忧。

网贷平台累计坏账率高于质保金的计提比例。这是否意味着平台可能无法覆盖风险呢？苏宁金融高级研究员石大龙指出，在某年份的资产包中，当平台累计坏账率高于质保金的上限计提比例时，就意味着平台的兑付存在一定风险，也就是在风险的覆盖方面存在风险。

网贷之家研究院院长于百程持有这样的观点，这种情况需要从两个方面来看，一是相对比例，二是绝对额的对比。倘若当期的坏账率超出了质保金计提的比例，然而累计的质保金金额十分充裕，是能够将当期坏账覆盖住的。在传统意义上，应当提高质保金的计提比例，以实现覆盖率。

宜人贷公关进行解释，称质保服务专款是面向该计划所覆盖的所有借款的。所以某一年促成借款的累计净坏账率情况，无法直接体现质保服务专款的充足性。到 2017 年底时，2015 年促成借款的累计净坏账率为 9.3%，这基本符合公司对风险表现的预期。2017 年 12 月 30 日截止时，宜人贷的年报数据表明，质保服务与担保负债的余额是 27.94 亿元。

宜人贷招股说明书介绍，宜人贷把借款人按照信用程度进行划分，分为 A、B、C、D 四个等级。不同等级的借款人，所对应的利息和交易费标准是不同的。借款人的信用等级越低，那么他们需要付出的借款成本就越高。

数据表明，2017 年一季度期间，宜人贷在 2015 年促成的 C 类借款人的累计净坏账率达到 9.3%。到了第四季度，这一数值上升至 10.9%。而 D 类借款人的累计净坏账率在去年二季度超过 8%，到全年结束时停留在 9.6%。

从占比方面来看，在 2017 年第四季度，宜人贷的 A 类借款人借款额占当期促成借款总额的比例是 2.0%。宜人贷的 B 类借款人借款额占当期促成借款总额的比例是 8.8%。宜人贷的 C 类借款人借款额占当期促成借款总额的比例是 13.0%。宜人贷的 D 类借款人借款额占当期促成借款总额的比例是 76.2%。C 类借款人的借款占比与 D 类借款人的借款占比相加，占到了当期促成借款总额的近九成。

去年 12 月，“57 号文”作出规定。规定禁止辖内机构继续提取风险备付金，也禁止新增风险备付金。对于已经提取的风险备付金，应当逐步进行消化，同时压缩风险备付金的规模。各地应当积极地引导风险机构，通过引入第三方担保等方式来对出借人进行保障。

财报发布之后，宜人贷官方在雪球这个平台上公开对投资人关于质保金的问题作出了回应。在今年 3 月，公司引进了保险公司以及担保公司，这些公司将为平台出借人的出借资金提供信用保证保险方面的保障以及担保公司的保障，从而完成了质保服务计划的全面升级。并且，完成升级之后，预计对平台的利润率不会带来重大的影响。

第三方担保疑似关联方担保

记者近日在宜人贷的官网上看到多个投资项目。在这些项目中，记者发现宜人贷将引入的第三方担保公司与宜人贷存在着某种关系。

《宜人贷平台引入第三方客户保障机制升级说明》出现在投资项目中。该说明提到，宜人贷引入了中国人民财产保险股份有限公司以及天达信安（北京）非融资性担保有限公司（简称“天达信安”）。这两家公司将对出借人的出借资金提供信用保证保险保障和担保公司保障。

天达信安为宜人贷提供的担保措施如下：若借款人出现逾期情况，天达信安会依据担保合同（《担保函》）向出借人进行赔付，以此来保障出借人的出借本金和利息能够得以收回。

天眼查工商资料显示，天达信安在 2013 年 3 月完成注册，其注册资本为 1000 万元，法人是王道平。在 2018 年 2 月 13 日的最近一次股权变更中，宜信普诚信用管理（北京）有限公司和宜信汇才商务顾问（北京）有限公司退出，新增了王道平、吴海燕两位自然人股东。

天眼查信息表明，宜信普诚信用管理（北京）有限公司的法人是宜信创始人唐宁，并且其实际控股人也是宜信创始人唐宁。同时，宜信汇才商务顾问（北京）有限公司的法人和实际控股人同样为宜信创始人唐宁。

天达信安的两位股东分别是王道平和吴海燕，他们均为华创资本的合伙人。天眼查资料表明，华创汇才投资管理（北京）有限公司的法人在 2014 年 2 月 28 日从唐宁变更为了吴海燕。

宜人贷欲引入的担保方合作伙伴天达信安与宜人贷的母公司以及创始人存在关联关系，这种关联关系是否合规呢？宜人贷方面作出解释，监管并未禁止关联公司提供担保服务。因为宜人贷是美国上市公司，所以公司将会全面且透明地披露关联方交易的相关信息。

于百程称，监管方让网贷平台定位为信息中介机构，不可以直接或者变相给出借人提供担保，也不能承诺保本保息。把保障方式从质保服务专款变更为保险公司或第三方担保的模式，实际上就是把风险的承担方从平台自身转移到了第三方机构，这是一种适应合规要求的举动。如果第三方担保机构与平台存在关联，或者第三方担保机构和平台实际上是同一控制人，那么风险承担方就没有实际完成转移。并且在对所担保项目进行风控的过程中，容易只做表面功夫，将风险给掩盖了。

新京报记者黄鑫雨