快手在港交所上市了：“短视频第一股”尘埃落定。

据报道，快手在港交所首日开盘时呈现上涨态势，上涨幅度为 193.913%，其报价为 338 港元。同时，该日的成交量达到 92.422 亿元，总市值为.7 亿港元。

此前公告表明，快手会以 1024 这个股份代码在全球发售大概 3.65 亿股，其发售价为每股发售股份 115 港元。宿华称，快手选择 1024 当作股票代码，原因在于 1024 象征着科技的力量以及先进的生产力。

按照发售价 115 港元来计算，扣除包销佣金以及就全球发售需应付的其他估计开支后，快手估计能够收取所得款项的净额约为 412.76 亿港元。

事实上，去年 11 月 5 日快手向港交所递交招股书。今年 1 月 15 日通过港交所聆讯。1 月 26 日在港公开招股并引爆抢购大潮。这中间仅仅经历了两三个月。其动作之快，可谓势如破竹，一路都像是带着火光和闪电般。

资本市场对其十分认可。1 月 26 日，快手进行公开招股。招股价处于每股 105 至 115 港元之间。计划发行 3.65 亿股。集资金额最高可达 420 亿港元。其中 2.5%用于公开发售。消息传出后，前来认购的个人投资者和投资机构纷纷赶来。他们想尽办法去获取更多的认购份额。

一方面，有背景的投资者已经开始积极地四处寻找关系。传闻中，有投资人想尽各种办法，凭借自己的人脉去接近快手的创始人宿华等核心管理层，其目的是试图通过私人关系来获取额度。

对于没有背景的个人投资者而言，他们仅能采用较为笨拙的办法，例如将其转发至微信群，以寻求朋友的助力来增加额度。那些与下沉市场划清界限的中产们，在这个时候也不得不放下自己的身段，四处向亲戚朋友请求“砍一刀”，通过拼多多的方式去争抢快手的额度。更为具有戏剧性的情况是，字节跳动的员工们极为疯狂地参与到快手的打新之中。

据报道，在一个有 300 多人的字节员工炒股群里，满屏都是快手打新链接的图片，那橙黄色的“快手色”特别显眼。疯狂的投资者竟然愿意用 20 倍杠杆来打新，字节员工们招呼朋友，热情地邀请同事“互相点击，通过加杠杆来提高中签概率”，把张一鸣的面子都给践踏了，最终引发了一些事情。

链接因被分享次数过多，被微信判定为诱导分享，随后直接被禁封，字节员工这才恋恋不舍地散开。

一方面，淡马锡控股等有十多位基石投资者积极参与投资，他们认购了 191 亿港元。同时，上市公司也在认购的热潮中表现出了想要参与的意愿。

以裕兴科技为例，国泰君安证券申请认购最多 150 万股快手。国泰君安证券的总申请股款约为 1.742 亿港元。裕兴方面表示，对快手的投资能够起到分散集团投资组合的作用，能够为集团潜在投资回报增添重要的一笔。

除此之外，银行巨头展现出了不甘示弱的态势。在快手的行情极为火爆的情况下，银行巨头们纷纷加大了孖展额，以此来帮助投资者通过融资的方式增加本金。例如中银香港（2388）将快手孖展的认购额提升至 2000 亿元。

在“全民认购”的大潮中，快手成绩斐然：

1 月 29 日中午截止时，最终的认购人数达到了一定数量，认购金额超过了 426 亿港元。它成为了富途新股认购金额和认购人数排行榜的第二名，在蚂蚁集团 IPO 之后。面向散户发行的部分获得了 1.28 万亿港元的认购，超额认购了 1218 倍，因此获得了“港股冻资王”的称号。

为何快手IPO可以得到“港股明星”般的殊遇？

一方面，大环境起到了作用：近几年内地资金持续流入港股，从而形成了“北水南调”的态势。从公开数据来看，截至今年一月末，约 3000 亿人民币的资金从内地流入了香港。以新经济股为代表的港股，对内地资金的吸引力在持续增强。

另一方面，这也离不开快手本身的实力：

在短视频的时代里，快手是短视频赛道的头部玩家，拥有很大的想象空间。艾瑞咨询表明，到 2020 年 9 月 30 日为止，在全球范围内，快手是通过虚拟礼物打赏获得流水以及拥有直播平均月付费用户最多的直播平台，同时也是平均日活跃用户数量第二多的短视频平台，还是商品交易总额第二多的直播电商平台。

快手的前景究竟怎样呢？当我们仔细阅读快手的招股书时，能够从中看出快手未来的走向以及发展的态势。

细读快手招股书：

保持增长，同时趋向多元化

细读快手招股书，我们可以看出以下快手以下几个趋势。

快手的总营收呈现出增长的态势。其营收结构变得更加健康且多元，不再过度依赖直播打赏收入来支撑整体营收，而是形成了直播打赏收入、线上营销收入、电商收入这三种收入形式三足鼎立的稳定格局。

快手 2017 年的营收是 83 亿元。2018 年，营收增加到 203 亿元。2019 年，营收增长到 391 亿元。2020 年，营收呈现出狂飙突进的态势，前 11 个月总收入为 525 亿元，与前 9 个月的 407 亿元相比，营收持续保持着高速增长。

快手在营收高速增长的时候，其营收结构变得更为多元。它摆脱了对直播变现过度依赖的状况，将收入像鸡蛋一样分散到不同的篮子里去。

快手的收入由三部分构成。其一为直播打赏，其二是广告变现（线上营销），其三是其他业务（直播电商、网络游戏等）。在这三部分中，直播打赏属于最主要的收入来源。2020 年上半年，快手的直播收入达到 173.5 亿元，该部分收入在总收入中所占的比例为 68.5%。

快手在线营销和其它业务营收占比大幅上升，与此同时，直播打赏收入占比在匀速下降。2020 年前三季度，直播打赏收入为 253 亿元，其占总收入的比例从 2020 年上半年的 68.5%降至 62.2%。

与之相对的是，在线营销收入的占比持续上升：线上营销服务的收入从 4 亿增长到今年上半年的 72 亿，实现了大幅增长。2020 年前三季度的收入为 133 亿元，根据招股书，快手的线上营销服务收入从 2020 年 9 月 30 日截止的 9 个月的 50.9 亿元，上升到了 2020 年 11 月 30 日截止的 11 个月的 71.4 亿元。

快手 2020 年前半年的营销收入是 72 亿元，而第三季度单季的营销收入达到了 61 亿元，这是最直观的对比。可以明显看出，在线营收所贡献的营收份额在不断增大。

除此之外，电商业务部分同样增长迅猛：

电商总交易额在 2018 年为 0.97 亿。2019 年，交易额翻到了 596 亿。今年上半年，交易额已经达到了 1096 亿这样一个量级。

2020 年上半年，快手电商的收入是 72 亿。第三季度单季，快手电商的收入达到了 61 亿。到 2020 年 11 月 30 日为止，快手电商的 GMV 达到了 3326 亿元人民币，这个数值超过了 2019 年全年 GMV 的 5 倍。

2020 年起，快手电商 GMV“一千亿”小目标的达成速度逐步加快。快手达成第一个亿耗时 6 个月，达成第二个亿耗时 3 个月，而达成第三个 1000 亿仅用了 2 个月。

第二，快手应用的平均日活在不断增长。这表明快手的用户粘性变得越来越高。快手已然成为了用户娱乐生活当中的一部分。

2020 年 9 月 30 日截止时，快手中国应用程序及小程序的平均日活用户达到 3.05 亿。每天在快手应用上花费的时间超过 86 分钟。每天访问快手应用的次数平均约为 10 次。平均月活跃用户达到 7.69 亿。

活跃用户里，有 26%的人同时是内容生产者。在 2020 年 9 月 30 日这个时间点，快手上的内容分享次数达到了 90 亿次，相较于 2020 年上半年，增加了 30 亿次。

第三季度新增了超 10 亿对互相关注的用户。到 2020 年 9 月 30 日，快手平台的互关总对数已超过 90 亿。这得益于快手上很多用户同时也是内容生产者。这要追溯到宿华创立快手的初衷。

快手最初是一个 GIF 工具社区。2011 至 2013 年，借助 WIFI 普及带来音视频媒介崛起的机遇，快手发生转变，转型成为短视频平台。当时，宿华的愿景是打造一个去中心化的、普惠型的短视频社区，以使每个人的生活都能被看到。

“双向关注”的数字在快速增长背后，快手的用户粘性在不断提升。

快手在营销方面明显加大投入：从招股书可知，快手的营销开支增长了 354.1%，这些开支被用于品牌营销、人才引进以及生态建设。

快手招股书显示，此次 IPO 所得款项净额约 35%将用于增强生态系统。具体而言：会继续丰富平台内容，提升其品质与多样性；会开发新的互动功能，以支持用户培养粉丝；会为广告商提供更多线上营销的解决方案；还会扩大电商平台。

具体而言，其中约 30%的部分会被用于研发以及技术方面；约 25%的部分会用于进行选择性的收购，或者对那些与快手业务相互补充，并且符合快手理念与增长策略的产品、服务以及业务进行投资；约 10%的部分会被当作营运资金以及用于一般的企业用途。

快手的钱投向了何处呢？简单来说，在快手营收增长以及结构变得多元的背后，存在着一场商业化的自我变革。

营收增长、结构多元背后：

白热化竞争下，快手掀起商业化“自我革命”

事实上，短视频行业的用户增长已接近极限。在早期对用户的原始积累阶段，互联网巨头开辟出一条道路，完成了对用户的抢占。用户增长已到尽头：2019 年全网月人均打开 APP 的数量是 24.7，到 2020 年变为 25.1，增长率仅为 1.6%。

在用户增长达到天花板的阶段，对于短视频巨头而言，破局以及利用现有的流量实现变现成为极为迫切的事情。所以，短视频平台都将商业化当作最为重要的事情。

以快手的竞争对手抖音为例，商业化的重点在于广告变现。在 2019 年的时候，抖音就已经外链了大约 50 家的借贷产品。去年字节跳动打算上市，表明国内的广告收入有希望达到 1800 亿人民币，而抖音在其中的贡献占 60%。游戏和金融这两大广告板块是抖音最为重要的利润来源。

在此之前，快手在广告方面的表现并不积极。从公开数据来看，2019 年抖音的营收为 500 亿元，其中广告收入占 200 亿元以上；而快手的营收是 450 亿元，广告收入仅为 100 亿元。这是因为过去快手的主要收入来源于直播打赏，不过这种收入来源存在不稳定性，并且受到用户增长放缓的制约，缺乏可持续性。

短视频平台方面，电商、广告以及“短视频+产业”具备更大的想象空间。所以，向来较为佛系的快手，加快了自身商业化的步伐，大力推进电商和在线营销服务的发展。

在电商领域，快手通过多种方式来加大投入。其一，加码供应链，比如在《中国企业家》的采访中，快手电商营运中台负责人白嘉乐曾表示，快手先着手发展供应链。其二，促进消费需求。其三，收购支付牌照等。

直播电商需要强大的供应链能力。但并非所有人都要建立供应链团队。有能力的主播也不必做所有品类的供应链。我们希望借助好物联盟的能力，将好的供应链与足够好的流量相匹配，包括匹配给内容创作者，为他们赋予力量。

可以看到，一方面，快手通过与京东联姻等方式来补足供应链。2020 年 5 月，快手与京东进行了联姻。在此之后，快手的老铁能够在快手小店直接购买京东自营商品，并且物流和售后都可以在快手小店内完成，不需要跳转至京东平台。二者在快手小店的供应链能力打造方面开展了深入合作，同时也在品牌营销和数据能力共建等方面进行了合作。

快手自身的供应链建设被提上日程。据报道，2020 年快手的战略方向有三个关键词，分别是“上下滑”“南方”和“产业化”。

今年开始，快手在多个地方构建起了属于自己的产业带，其目的是打通电商的上下游环节。与此同时，快手推出了“快手好物联盟”以加强供应链的建设，并且会联动流量投放工具“小店通”以及粉丝头条，一起为商家的产品提供赋能。

另一方面，利用百亿补贴等手段来创造消费需求。例如，董明珠在快手的首次亮相给很多人留下了深刻印象，快手投入大量补贴，像正 1.5 匹品悦单冷定频空调，在各个官方渠道的售价均为 7399 元，而快手补贴 3400 元，以此来激发用户的消费欲望。

11 月 24 日有报道称，有知情人士透露，快手通过收购易联支付这一方式，以此来完善电商交易版图，进而间接获得了支付牌照。

对于电商业务而言，支付牌照有助于快手更深入地介入交易，能完善其交易版图，还能扩大利润。并且，借助支付牌照可以沉淀更多支付渠道的数据，以此来对用户进行精细化运营，实现商业转化。这样一来，就形成了一个完整的商业闭环。

在此之前，快手没有自己的支付渠道。所以，快手向相关腾讯集团支付的支付渠道手续费是一笔不小的开支。招股书显示，在 2017 年到 2019 年这三年间，此项费用分别为 5900 万元、1.42 亿元、2.19 亿元。并且，今年上半年此项费用的支出已经达到 1.84 亿元。

快手在在线营销服务领域致力于打通公私域流量。此前，快手对私域流量建设较为重视，但是对于广告业务而言，广告主更青睐公域流量的分发，而不是私域流量的推广。

一方面，快手进行了改版，从而将流量分发的权利重新掌控在自己手中。

9 月，快手推出了 8.0 版本。此版本增加了抖音的上下滑模式，该模式与快手原有的双列瀑布流模式共同存在。同时，原先位于首页顶部的“同城”入口被移至底部，并且由“精选”入口所取代。这表明增加了一个全新的公域流量入口，这个入口由平台进行分发。

一方面，快手将“快接单”进行了升级，使之成为磁力聚星。接着，快手把腰部以及尾部的快手达人所创作的商业作品接入到了公域当中。并且，这些达人能够与头部达人在公域中展开平等的竞争，完全凭借自身的作品来表明自身的实力。通过这样的方式，快手以此来对抗马太效应。

同时，对快手磁力聚星和“快手粉条”进行升级，在产品和服务方面进行优化与升级。特别是对智能推广以及直播推广这两大功能进行升级，从而为客户提供更加精准的涨粉服务。

11 月 30 日，快手举办了年度商业盛会“2020 磁力大会”，地点在北京。下午的营销峰会上，磁力引擎发布了品牌新主张，快手的高级副总裁马宏彬宣布，磁力新双擎已将公私域全面打通，要打造更契合短视频直播赛道的新引擎。

快手在一系列动作的推动下发起了轰轰烈烈的自我革命，而上市这一事件无疑是其中最为重要和突出的部分。 快手在一系列动作的作用下展开了轰轰烈烈的自我革新，而上市这一行为无疑是其中最为显著和关键的一笔。 快手在一系列动作的影响下发起了声势浩大的自我变革，而上市这一举措无疑是其中最为浓重且精彩的一项。 快手在一系列动作的带动下发起了轰轰烈烈的自我革命，而上市这一行动无疑是其中最为突出和重要的一个环节。 快手在一系列动作的驱动下发起了轰轰烈烈的自我革命，而上市这一事宜无疑是其中最为显著和关键的一笔。

上市能够促使“佛系”的快手加快商业化进程并接受市场的审视。同时，上市也可以修正大众对快手的刻板印象，使其不再被污名化。例如，在外界的看法中，辛巴家族在快手占据着重要地位，是快手电商 GMV 的主要贡献者。

然而第三方数据表明，在 2020 年上半年快手电商的 GMV 贡献里，辛巴家族主播所贡献的电商 GMV 仅仅占 6%。像这样的情况，都体现出了快手“向外界证明自己”的重要性。

结语

短视频2.0战争已打响

快手上市并且成为“短视频第一股”，这并不仅仅是在证明自身。从更多的意义层面来看，这意味着短视频行业已经迈入了 2.0 时代。

在 1.0 时代，短视频平台进行圈地跑马的行为，比拼的是流量，比拼的是调性，比拼的是那些“乱世崛起”的头部主播。而在 2.0 时代，这些都不再成为竞争的重点所在。

1.0 时代，“南抖音、北快手”都被贴上了标签。抖音在一二线城市占据优势，快手的用户则更多集中在三四线城市的下沉市场。抖音主要以公域流量为主，快手则主要以私域流量为主。然而在近几年，二者的边界逐渐变得不清晰，并且开始向对方的赛道迂回渗透。

一方面，抖音在下沉市场发力：19 年 8 月，抖音推出了极速版。其“关注”界面采用双列形式，带有很浓的快手味道，仿佛是专门为快手用户而设计的。并且，在抖音极速版中，观看 20 秒视频就能获得 2 至 100 个金币，积攒够金币后可以在该平台兑换一元钱。

注册用户首次邀请好友，能获得 2 元现金奖励。好友观看视频时，用户可以获取和好友一样数量的金币，这种方式很有拼多多的特点。

快手正变得越来越主流。实际上，对过去一年快手的行动进行复盘，能够轻易地察觉到，快手明显将“加大主流营销”纳入了日程安排之中，并且进行了一系列大刀阔斧的操作：

邀请像周杰伦这样的国民级大牌明星入驻，从而大力吸引粉丝：周杰伦在快手的直播首秀，其观看总人次突破了 6800 万，最高同时在线人数达到了 610 万，直播间的互动总量达到了 3.8 亿。另外，举办古典音乐会以及民谣诗朗诵会，目的是致力于纠正“土味”的刻板印象。

而前几天，快手又官宣和10家省级卫视春晚达成合作。

快手不断出圈，这使得一二线用户对快手的印象发生了改变。越来越多的一二线城市用户开始下载快手，并成为了快手用户。同时，为了平衡新用户和原住民，快手推出了极速版。极速版保留了双列形式，其目的是符合老用户的使用习惯。

所以你会发现，1.0 时代各短视频平台所建立的那种“界限”正在被打破。取而代之的是，短视频平台持续突破自身的圈子限制，甚至相互转换赛道，逐渐走向同质化。随着流量达到上限，短视频平台在 2.0 时代的竞争比拼的是什么呢？

事实上，在 2.0 时代，主要比拼的是平台生态，比拼的是想象空间，比拼的是链接万物的能力。电商、广告、营销营收是依附于链接能力的表现形式，这也是短视频平台目前竞争的重点，但它们绝对不是不可替代的。微剧、同城零售、知识付费等一系列突破边界的营收方式正在崛起。

快手除了有直播、电商、广告这些收入外，还有其他一些不断突破边界且能证明其想象力的业务。例如，快手的同城频道拥有 2 亿多的 DAU，并且开启了同城零售线下导流的业务，即与当地的餐馆、商店合作拍摄视频，以实现线下引流。

快手对微剧进行了加码。在 2020 年 12 月，已为微短剧开设独立频道的快手宣布，快手小剧场已收录超过 2 万部微短剧。与快手竞争这一赛道的是腾讯微视，腾讯微视发布了 10 亿元和百亿流量扶持计划微剧。同时，广电总局对网络微短剧的定义和备案审核做出了明确要求。

快手《2019 教育生态报告》显示，在 2018 年 6 月到 2019 年 8 月期间。快手教育的平均每月付费用户环比增速超 95%。累计付费用户已超过 160 万。其中有一位拥有 94.7W 粉丝的主播“数学物理宫老师”，他卖出的教学课程共计三万六千多份。售价 9 元的课程，销售额达到三十多万。

电商之后，短视频平台的下一个风口在哪里？没有人知道。

快手的上市能确定的是给短视频行业打了加速剂，战争 2.0 时代会掀起腥风血雨且即将来袭。

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