权威、深度、实用的财经资讯都在这里

在 2018 年 1 月 29 日，有投资者以 473.52 港元的价格买入腾讯。这些投资者因此站岗了。他们估计怎么也不会想到，自己所持有股票的价格，先是近乎腰斩，之后竟然又能创出新高。

市场很难想到，腾讯站上 500 港元关口之后，被喻为“腾指”的恒生指数与两年前的巅峰相比，仍有 8000 多点的距离。

腾讯K线

恒指K线

6 月 24 日，腾讯控股的股价在开盘时就突破了 500 港元的大关。在周一，其股价创下了历史新高，而到了今日，又再次刷新了记录。与此同时，总市值达到了约 4.78 万亿港元。在近 20 日内，美团点评、港交所、阿里健康、药明康德等 96 只个股的股价也都创下了历史新高。

港股牛市是否已经到来呢？答案并非完全如此。相比之下，恒指依旧在某个点位附近徘徊，其市盈率大约只有 10 倍。在市场中，有很多关于恒生指数能否全面且具有代表性地反映港股市场真实表现的讨论，同时，关于恒指编制方案是否需要进行大规模变革的声音一直不断。

两成市值个股创新高

医疗及消费频现牛股

统计得知，在近 20 日里，股价创出历史新高的港股数量总计为 96 只。这些港股的合计市值超过了 11 万亿港元，占港股总市值的 20%。其中，市值在千亿以上的港股有 17 只，这些港股包含美团点评、港交所、阿里健康、药明康德、中芯国际、海底捞等知名的大牛股。

从行业分布方面来看，消费类公司有 35 家上榜。医疗保健行业也密集地诞生了牛股。信息技术公司有 9 家上榜。另外，房地产以及工业等传统行业中，也有十多只个股创新高。

广发证券港股策略的廖凌团队认为，上半年的港股呈现出“结构牛、指数熊”的态势。在消费、医药、互联网等这些对疫情“不敏感”的板块中，实现了盈利的提升和估值的上升，展现出了较强的赚钱效应。

未来，市场风格会变得更加均衡。地产、基建等顺周期的传统价值品种有希望迎来“价值回归”。上半年表现强势的内需增长板块，比如医药、必需消费，可能会出现分化。下半年建议持续关注中概股回归带来利好的软服务主线，像云服务以及相关软件厂商，还有传统互联网龙头和在线教育。

恒指未来扩容可期？

恒生指数是香港的股票市场指数之一，且属于较早推出的。从 1969 年 11 月 24 日开始推出，到现在已经过去了超过 50 年。它成为了能够反映香港股票市场表现的重要指标。

不过，行业在发展变迁过程中，市场上存在对恒指代表性的质疑。从恒指公司的数据来看，在当前的 50 只恒指成分股里，金融地产类股票总计有 22 只，其占比接近五成。并且，金融股的权重达到了 48.37%，在所有类别中稳居第一位。

中泰国际策略分析师颜招骏持有这样的观点：恒指成分股当中，属于传统经济的那部分所占比例过高。这使得它已经难以切实且全面地映照出香港以及内地的经济运行状况。而且，由于缺乏增长力的企业数量过多，在一定程度上致使恒指长期处于低估值的状态。

事实上，恒指公司正在进行优化恒指成分结构的尝试。5 月份，恒生指数公司明确了将同股不同权公司及第二上市公司纳入恒生指数及恒生国企指数选股范畴这一事宜。这样一来，阿里巴巴、美团点评、小米集团等明星互联网个股纳入恒指的道路得以铺平。

广发证券港股策略团队觉得，因为越来越多新经济公司在港股上市，所以未来恒指成份有可能继续扩充规模。并且此次恒指纳入新规的更新能够让指数市值结构变得更优，未来随着科技、消费等“新经济”行业的权重上升，指数市值结构就会得到优化，这样就能更全面地体现市场转型的成果。

今年 6 月 12 日，有媒体传出消息，称恒指公司会根据市场需求来增加恒指成份股的数量。对于这一传闻，恒指公司作出回应，表明恒指公司会留意市场的发展情况，会定时对指数准则以及成分股数目进行检讨。但目前并没有调整恒指成分股数目的计划，倘若有变化，会在合适的时候进行公布。

历史上恒指有过多次扩容的情况，目的是保持指数的生命力和市场影响力。2006 年，由于大量内地 H 股赴港上市，为了能更充分地代表香港市场，恒生指数公司宣布会逐渐把成份股增加到 50 只。