现制饮品行业，又捧出一个IPO。

继古茗、蜜雪冰城之后，今年新茶饮或再迎上市公司。

3 月 26 日凌晨，霸王茶姬把 IPO 招股书向美国证券交易委员会（SEC）进行了公开递交。据悉，霸王茶姬将会在纳斯达克开展上市活动，其股票代码是“CHA”，也就是“茶”的拼音。

霸王茶姬若上市成功，它将成为首个登陆美股的中国新茶饮品牌，同时它也是第五个上市的新茶饮品牌。

图源/截图自霸王茶姬官方网站

2024年GMV达295亿元

全球门店数6440家

霸王茶姬的营收主要来源于销售产品及服务。2024 年，霸王茶姬呈现出全面狂奔的态势。在 2024 年，霸王茶姬实现了全年营收 124.05 亿元，净利润为 25.15 亿元。2024 年，霸王茶姬的净利率为 20.3%，此净利率高于同业水平，表明在现制茶饮品牌中，霸王茶姬的盈利能力较强。

霸王茶姬近年来 GMV 呈现快速增长态势。2023 年的 GMV 为 108 亿元，到 2024 年增长到 295 亿元，同比增长约 173%。其单店月均 GMV 达到 51.2 万元，比行业平均水平显著要高。2024 年单店月均销售 2.5 万杯。

近年来，霸王茶姬实现了快速的扩张。招股书表明，在 2022 年的时候，其全球门店数为 1087 家；到 2023 年，门店数达到 3511 家；而到 2024 年，更是达到了 6440 家，扩张速度十分迅猛。霸王茶姬主要运用的是直营店、联营店以及开放加盟相互结合的模式。

图源/截图自霸王茶姬招股书

霸王茶姬在高线城市的布局具有领先优势。

2024 年，霸王茶姬在北上广深这四个一线城市的门店数量达到 696 家。霸王茶姬在新一线和二线城市的门店数量达到 3110 家。其在新一线和二线城市的门店数量高于在三四线城市的门店数量。招股书显示，从 2024 年 12 月 31 日开始，一直到招股书提交的这个时间点截止，有 207 家新的霸王茶姬门店在中国以及全球范围内开业。同时，还有 442 家门店正在筹备之中。

霸王茶姬在高速扩张的同时，保持着较低的闭店率。2023 年，闭店率为 0.5%；2024 年，闭店率为 1.5%。根据公开数据可知，在 2024 年前 9 个月，古茗的闭店率超过 4.5%，蜜雪冰城的闭店率超过 2.8%。

“伯牙绝弦”累计售出超6亿

大单品拉动销售增长

霸王茶姬当前的主要产品属于“原叶鲜奶茶”（Tea ）这一品类，其主要成分包含茶汤以及优质牛乳。招股书表明，在 2024 年，霸王茶姬在中国市场（包含香港），91%的总交易额（GMV）是由 Tea 也就是“原叶鲜奶茶”的销售所带来的。

“伯牙绝弦”为代表的原叶鲜奶茶系列产品赢得了消费者的喜爱。在 2024 年 8 月之前的公开数据表明，“伯牙绝弦”的累计销量已经超过 6 亿。

图源/截图自霸王茶姬官方网站

这种“超级单品”策略意味着供应链更为简洁，这对霸王茶姬减轻库存和物流压力有帮助。招股书显示，在 2024 年，其物流成本占全球总 GMV 的比例不足 1%。并且，库存周转天数为 5.3 天，经艾瑞咨询比较，此数字在超过千店的茶饮企业中是最低的。

霸王茶姬的门店广泛运用统一的自动化制茶机器。通过标准化的设备以及运营，能够减少店员的手工操作。这样就保证了各地门店出品的一致性。

霸王茶姬的创始人张俊杰在 2024 年 5 月举办的“现代东方茶创新论坛”上进行了透露。他表示其门店已经达到了“8 秒/杯”的出品速度标准，并且“2‰差异率”的出品标准也已实现。

另外，霸王茶姬正在努力拓展其产品线。它推出了对标咖啡品类的“”（茶浓缩）系列以及“”（茶奶泡）系列。并且计划在 2025 年推出“第二杯茶”子品牌，此子品牌旨在瞄准平价现萃茶饮市场，从而进一步丰富消费场景。

张俊杰曾说，只有借助现代化的设备以及管理工具，将一杯东方茶的管理方式做到极度标准化，这样才具备走向国际的机会。

产品简洁，供应链高效，出品标准化，这些因素帮助霸王茶姬在过去三年内得以快速扩张，使其成为后来居上的黑马。

霸王采取了如此极致的大单品策略，然而在消费者口味多变且竞争对手拼命推出新品的竞争环境里，这种策略存在着不可持续的风险。比如，瑞幸在去年下半年推出了“轻轻茉莉”，它在口味以及原料方面，都和霸王茶姬极为相近，可是价格却明显更为便宜，曾经一度被外界称作“9 块 9 的伯牙绝弦”。

对标星巴克

将东方茶带向全球

霸王茶姬被外界称作“东方星巴克”，霸王茶姬对标星巴克这并非秘密。在去年 5 月举办的“现代东方茶创新论坛”上，其创始人张俊杰表明，霸王茶姬 2024 年的小目标是“中国销售额超过星巴克中国”。毋庸置疑，赴美上市会极大提升霸王茶姬的国际知名度，稳固其“东方星巴克”的品牌定位。

图源/截图自霸王茶姬官方网站

近年来，霸王茶姬加快对海外市场的布局。

品牌创立的第二年是 2018 年 10 月，霸王茶姬在此期间成立了海外事业部，并且内部扩张与海外探索同步开始推进。

2019 年 8 月，霸王茶姬在马来西亚开设了首店。这标志着霸王茶姬迈出了海外战略的第一步。到 2024 年底时，霸王茶姬在海外的门店数量达到了 156 家。这些门店覆盖的地区有马来西亚、新加坡以及泰国。

2021 年，霸王茶姬进行了品牌重塑。其品牌标识设计变得更为简约。在此之后，它逐渐降低了中文品牌名的比重，同时加强了英文品牌名“”的使用，从而更加向国际市场靠近。

2025 年，霸王茶姬有计划在中国开设 1000 家至 1500 家门店。同时，霸王茶姬也计划在全球范围内开设 1000 家至 1500 家门店。

近期，据了解，霸王茶姬将在美国洛杉矶开设北美市场的第一家门店。同时，印尼首店也将在近期开业。

招股书显示，本次 IPO 所募集的资金，一部分会用于科技方面的投入以及新品的研发，另一部分会用于构建海外的供应链网络以及门店的扩张，以此来进一步强化国际竞争力。

一位从事亚餐出海服务的人士曾向记者表示，美国市场在所有中国品牌出海的过程中，一直是最为艰难的一站，同时也是无法回避的一站。从东南亚直接进军美国市场，这足以体现霸王茶姬的出海雄心。

参考资料来自于新华社、界面新闻、财经杂志、大河财立方以及咖门。

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