今年夏天，新茶饮热度再起，整个行业或将迎来“上市潮”。

茶百道率先向新茶饮“第二股”发起冲刺。8 月 15 日晚间，港交所官网将四川百茶百道实业股份有限公司的 IPO 招股书进行了披露。依据招股书可知，2022 年茶百道获得 42.3 亿元营收，净利润为 9.65 亿元，净利润率达到 22.8%。

2022年卖了近8亿杯

值得一提的是，茶百道的高速增长起始于疫情之后。2008 年在成都开出了第一家门店，到 2016 年，茶百道才开始在成都地区开放加盟。2018 年，全国加盟得以开放。到 2020 年，其门店数量达到了 2242 家。仅仅过了两年，到 2022 年，茶百道的门店数增长到了 6361 家。茶百道的营收情况，根据招股书披露，2020 年时仅为 10.8 亿元。到 2022 年，营收已经来到 42.3 亿元。从 2020 年到 2022 年，体量增了三倍之多，这不仅体现在门店数上。

其中，加盟门店在营茶百道门店总数中占比达 99.0%以上，并且这种情况已经持续多年。在 2020 年 12 月 31 日、2021 年 12 月 31 日、2022 年 12 月 31 日以及 2023 年 3 月 31 日和最后实际可行日期，茶百道门店网络中分别有 2240 间、5070 间、6352 间、6588 间和 7111 间加盟店。同期分别拥有两间、七间、九间、九间及六间直营店。

疫情的三年期间，即 2020 年到 2022 年这段时间。在这期间，茶百道的收入有了显著增长，从 10.80 亿元提升到了 42.32 亿元。其年复合增长率达到了 97.9%。同时，净利润的年复合增长率也达到了 101.3%。在门店端的零售额方面，从 2020 年的 23.2 亿元迅速增加到了 2022 年的 133 亿元，年复合增长率为 139.7%。对应的销售量从 1.477 亿杯增长到了 7.944 亿杯。弗若斯特沙利文统计表明，茶百道在新茶饮中增长速度最为迅速。

疫情之下，关键在于茶百道抓住了茶饮外卖市场。从招股书的披露来看，今年第一季度，有 97.5%的茶百道门店是借助第三方外卖平台来履行线上订单的。并且，门店外卖的交易额占比从 2020 年 1 月的 47.6%提升到了 2023 年第一季度的 58%。

外卖带来的一个优势是，与其他新茶饮品牌的大店模型相比，茶百道的门店面积较小，且位置选址更为灵活。招股书显示，茶百道主要门店面积在 30 到 100 平方米之间。今年第一季度截至目前，30 到 49 平方米的门店占比为 44.9%，50 到 100 平方米的门店占比为 40.5%。

一方面，加盟模式是茶百道冲刺万店规模的基础。另一方面，加盟模式也是茶百道的主要收入来源。

报告期内，茶百道的收入来源主要有以下几个方面：向加盟店销售货品及设备；获得特许权使用费及加盟费收入；还有门店设计服务、外卖平台在线运营等其他收入。在截至 2023 年 3 月 31 日的前三个月里，货品及设备销售的收入所占比例高达 95.1%。

这一营收来源和蜜雪冰城是一样的。茶百道的门店规模比蜜雪冰城小很多，然而它却展现出了更大的盈利空间。从蜜雪冰城的招股书可以得知，它在 2021 年的净利润率仅仅是 18.5%。而在同一时期，茶百道的净利润率已经达到了 21.4%，每杯的利润能够达到 1.3 元。

补课供应链

加盟与外卖的组合拳可以说是支撑起了茶百道的上市。常见的景象是，在街角的茶百道门店前，消费者数量很少，蓝色和黄色制服的骑手站得满满当当。而骑手等待订单的热闹景象背后，是占比不低的渠道费用。

某连锁餐饮品牌市场负责人指出，线上占比越高，毛利就越低。外卖的抽成费用占比约为 20%，且外卖渠道占比超过一半，这意味着对单一渠道存在高度依赖，这种情况是值得警惕的。

此外，从茶百道的门店密度方面来看。2022 年它的门店数量为 6361 家，覆盖了 321 座城市。据 21 世纪经济报道的记者测算，茶百道与市场份额排名第一的新式茶饮品牌在覆盖城市的数量上相差不大。不过，它们的门店体量却相差 3.5 倍。并且，茶百道的门店量与第二名较为接近，但是它覆盖的城市面积却是第二名的将近两倍。

这一低门店密度分布导致了高昂的供应链成本费用。实际上，对于新式茶饮来说，供应链的风控管理一直是其重点关注的方面。在此次招股书中，茶百道清楚地表明会募集资金来强化供应链建设以及提高整体运营能力。

现阶段，茶百道正以自营和第三方合作的模式来搭建覆盖全国的供应链网络。到 2023 年 3 月 31 日为止，茶百道已经成功建成 22 个高标准仓库，其中有 17 个是中心仓，还有 5 个是前置仓，以此进一步强化了物流存储以及配送的能力。

近期，除了茶百道之外，沪上阿姨传出准备上市的消息，古茗也传出准备上市的消息，霸王茶姬传出准备上市的消息，新时沏传出准备上市的消息。未来，在资本的加持之下，新茶饮品牌之间的座次或许会被改写。