2025 年 3 月 25 日，短视频平台快手科技公布了 2024 年四季度及全年的业绩。2024 年，快手全年的总收入有了增长，增长幅度为 11.8%，达到了人民币 1269 亿元。全年经调整后的净利润是人民币 177 亿元，同比增长了 72.5%。经调整后的净利润率为 14%。

其中，AI 业务的表现较为突出。自商业化开始以来，截至 2025 年 2 月，视频大模型可灵 AI 的累计营业收入超过了 1 亿元。在财报电话会上，快手科技的创始人兼首席执行官程一笑称：“可灵 AI 目前在国内视频生成 AI 应用中，商业化变现规模处于首位。”

单月的流水超过了千万元

快手 AI 大模型技术除了在视频生成模型之外，还在短视频、直播、电商等场景得以落地。在商业化场景方面，2024 年四季度，AIGC 短视频的营销素材以及虚拟数字人直播的解决方案，其日均消耗超过 3000 万元。

自 2024 年“中国版 Sora”掀起热潮之后，AI 视频赛道吸引了巨头和新创企业纷纷入局。其中有快手、字节、腾讯、阿里巴巴等互联网大厂，还有生数科技、爱诗科技等新创企业。

程一笑于财报电话会上提及，快手在 2023 年初开启了新的 AI 战略。2024 年初，快手开始在内部对可灵 AI 项目进行孵化。他表明，快手在多模态大模型的研发方面有着足够聚焦且坚决的整体策略。在战略层面，快手将主要算力资源集中在视频大模型的研发上，以此来重点攻克技术。

财报表明，快手在 2024 年的研发开支为 122 亿元。这一研发开支占快手总收入的比例约为 10%。与 2023 年的 123 亿元研发开支相比，2024 年略有下降。快手的 122 亿元研发开支约为百度研发开支的一半，同时不到腾讯研发开支的五分之一。此外，快手并未公开其在 AI 领域的具体投入金额。

一位 AI 视频从业者向《财经》表示，当下 AI 视频正处在摸索应用场景的时期，其商业化状况并不清晰。行业之间的竞争主要体现在技术层面是否成熟以及对用户体感是否好用上。在他的观念里，快手自身具备短视频数据素材方面的优势，并且模型技术能力较为强大，但尚未达到真正实现商业化的程度。快手敢于披露营收数据，这一点比其他企业厉害。然而，当把它与研发投入相比较时，1 亿元的收入就显得微不足道，就像一杯水对于解决干旱问题来说只是一点点而已。

二级市场中，快手的业绩表现超出预期，引发了一些“动静”。在财报发布的当天收盘时，港股快手下跌了 3.57%，其股价报收为 56.8 港元。而在财报发布的次日，也就是 3 月 26 日上午，快手股票涨幅为 0.09%，报收于 56.85 港元，总市值比前一天增加了 3 亿，达到 2447 亿港元。

“每两周上线一个新版本”

2024 年 2 月发布了视频生成大模型 Sora，这引发了全球范围内对 Sora 进行复现的热潮。快手的可灵 AI 是中国最早推出且开放体验的视频生成大模型，与 Sora 的“期货体验”不同，可灵 AI 一发布就上线了。2024 年 6 月 6 日推出后，在 1 个月内就有百万用户申请。

可灵 AI 起初在国外社交媒体上引发了关注，外界把它称作“Sora 平替”，接着在国内的热度提升了。

此后，可灵 AI 持续对技术进行迭代。它先后开放了图生视频的能力，还开放了视频续写的能力。同时，视频的长度从 2 分钟提升到了 3 分钟。在 2024 年 7 月，可灵 AI 宣布其基础模型再次完成升级，并且上线了海内外的会员体系，从而开启了商业化模式。2024 年四季度的时候，可灵 AI 上线了除网页端之外的独立 App，并且推出了 1.6 版本。内部评测表明，它的综合效果相较于 1.5 版本提升了将近 200%。到目前为止，可灵 AI 已经经历了 20 多个版本的迭代更新。

程一笑在财报电话会上指出，可灵团队进行更新的速度是大约每两周上线一个新版本。

AI 测评网站全球视频大模型评测榜上，可灵 1.5Pro 版本模型占据该榜的一个位置，视频生成模型 Veo 2 也占据该榜的一个位置，且它们分别位于全球前两名。

一位 AI 视频从业者在谈及数据积累时告诉《财经》，可灵的技术表现对吸引用户留存很重要。可以看出技术成长速度很快，很多创作者反馈模型生成效果和控制效果有大幅提升，大家关注的核心是抽卡率是否提升以及视频效果是否逼真。

创作者一般会随机生成“抽卡”以完成内容制作。单个镜头会被反复生成很多次，大概有几十次。而生成可用素材的次数被称作“抽卡率”。

这名从业者称，快手所积累的视频数据素材是其优势之一。在财报电话会上，程一笑提及：“就数据积累而言，我们在视频数据处理以及合成技术上已构建起极为显著的技术壁垒。”

在技术的支撑作用下，可灵 AI 逐渐形成了一种变现模式。这种模式包括用户端的会员订阅，以及企业端的 API 服务和定制化场景解决方案。

程一笑在财报电话会上提及，在用户端方面，可灵 AI 的海外用户营销规模正处于高速增长态势；在全球范围内，付费用户保持着持续的高留存率。与此同时，企业端服务也在迅速扩张，已经与小米、蓝色光标、亚马逊云科技等数千家企业建立了合作关系。

目前，快手的可灵 AI 最大的竞争对手是字节的即梦 AI。第三方监测平台的数据表明，在今年 2 月的时候，即梦的周活跃用户数量接近 200 万。

第三方数据分析机构的数据表明，可灵 AI 的海外 App（AI: AI & ）在今年 2 月的全球下载量为 90 万，其应用商城的收入是 30 万美元。热门市场包括墨西哥、美国和越南。与之对比，即梦 AI 尚未上线专门的海外 App，仅仅设置了国际版网页端。

即梦 AI 在 2024 年 5 月推出，比可灵 AI 早。然而，它在视频呈现效果和时间长度方面，仅能生成 3 秒至 6 秒的视频，并未展现出明显的竞争优势。到了 2024 年 9 月，字节发布了两款视频生成模型，技术效果有了很大的提升。

AI能否帮助快手更进一步？

从历年财报可以看出，快手的收入增速正在放缓。

过去三年，总电商 GMV 从 2021 年的 6800 亿元开始逐年递增，到 2024 年达到了某一亿元数值。然而，其同比增速却从 2021 年的 78.4%逐年下降，到 2024 年变为 17.3%，增速呈现出逐渐放缓的态势。2024 年，快手全年总收入的同比增速为 11.8%，这个增速比总电商 GMV 的同比增速要慢。

而与 2024 年三季度的 4.075 亿相比，减少了 650 万元。

快手目前的收入分为三个大的板块。其一为以广告为主的线上营销；其二是直播业务；其三是以电商为主的其他收入。2024 年，快手的线上营销服务收入实现了超 20%的同比增长。同时，以电商为主的其他收入也实现了超 20%的同比增长。然而，只有直播业务收入同比减少了 5%，其具体数额为 370.61 亿元。

这并非快手独自会遭遇的情形。在整个短视频以及电商领域，其发展正趋向饱和状态，面临着流量红利逐渐消逝、用户增长逐渐接近峰值的风险。

到 2025 年 3 月 3 日，摩根大通把快手的目标价定回 70 港元。

2025 年 3 月 9 日，摩根大通发表的研报称。Alex Yao 团队指出，2025 年会是中国生成式 AI 应用爆发的关键一年。除了阿里和腾讯，快手旗下的可灵 AI 与快手应用在视频生成方面有深度协同效应。并且在电商、专业内容制作等商业垂直领域具有巨大的变现潜力。

程一笑在财报电话会上透露，快手计划对以可灵为代表的 AI 商业化变现模式进行不断升级。他表示要力争让可灵 AI 早日成为营收规模在全球处于第一位置的视频生成 AI 应用。

在视频生成模型之外，快手AI大模型技术已在短视频、直播、电商等场景落地。在商业化场景，2024年四季度，AIGC短视频营销素材和虚拟数字人直播解决方案的日均消耗超过3000万元。

快手首部 AI 短剧《山海奇镜》在可灵 AI 的技术支撑下上线了，上线数日之后，其播放量突破了 5000 万。

快手的海外市场正逐渐恢复。财报表明，在快手的第四季度，其海外的整体收入达到了 12.95 亿元，与去年同期相比增长了 52.9%。其中，线上营销收入同比增长了 83.5%。海外的营业亏损为 2.36 亿元，经营亏损相较于去年同期有所收窄，收窄幅度为 57.2%。

快手国际版 Kwai 在巴西市场的用户增长态势较为显著。2017 年开始开展海外业务并进入巴西，到 2024 年，它在巴西已拥有超过 6000 万的月活用户，差不多占巴西总人口的 30%。财报表明，快手在四季度的巴西日活跃用户同比增长了 9.3%，用户每天平均使用时长达到 75 分钟以上。

快手的首席财务官金秉于 2024 年 6 月在沙特资本市场论坛上进行了发言。他表示，快手将会在沙特阿拉伯的利雅得设立办事处。同时，除了中东、北非以及巴西这些地区之外，东南亚也是快手的目标市场之一。

程一笑于财报电话会上称，快手将在未来三年乃至更长时间展开更大规模的研发投入。预计今年与去年相比，会增加 AI 研发人员的成本支出。AI 投入对经调整后的净利润率的影响大概在 1 个百分点到 2 个百分点之间。“可灵 AI 在推理生成视频方面已经达到了毛利率层面的收支平衡，所以推理算力的进一步投入对利润的影响会相对比较小。”