“听上 3 分钟要是不拜我为师，那就算我输。”“学会了成交量，一年能翻 10 倍。”……每天晚上 10 点过后，在快手、抖音等短视频直播平台上，有一批财经主播开始活跃起来。他们通过各种“浮夸的表演”，引导用户去购买课程或者软件，精准地锁定“圈层”。

2022 年 9 月中旬，上海证券报独家对直播荐股产业链进行了摸底。揭露了平台导流背后存在的套利乱象。这些乱象详情可见 2022 年 9 月 14 日上海证券报刊发的《直播荐股产业链调查：“假股神”是如何精准收割“真粉丝”的？》。同时，要严厉打击股市“黑嘴”以及非法荐股等行为。2. 到 2023 年 6 月底之前，证券业务必须持牌经营的要求得以落实，网上证券信息内容有了明显的改善，非法证券活动多发频发的态势得到了有效的遏制。

整改情况如何呢？上海证券报记者进行了跟踪调查。今年开始，多个短视频直播平台加强了对涉股票直播的审核以及规范力度，那种以“平台吸粉—引流拉群—收费荐股”为套路的“股神”数量大幅减少了。然而，在个别短视频平台的午夜时段，依然有很多财经主播在活动。大部分主播未在直播间列示姓名和相关执业编号，所以是否涉及非法荐股值得关注。

正规证券投资咨询机构方面，直播间的“大 V”“股神”是其揽客的通道之一。一旦将客户引入其中，就会有专员通过企业微信进行点对点的“轰炸式营销”。他们夸大其词的营销手段是否涉嫌违规，需要监管部门去查实。

直播平台审核变严“股神”仍有露头

前端审核变得严格之后，从事涉及股票直播的主播数量大幅减少了，他们在直播时的用词也比以往更加规范和谨慎。然而，仍然有一些财经主播会在晚上进行直播。浏览相关内容可以发现，大部分主播会以低价售卖炒股软件或者选股指标，还有一些主播会公开为粉丝点评个股，并预测未来的走势。

这是直播平台今年所提出的新要求。其一，我不会推票荐股；其二，我不会骗粉丝赚昧心钱；其三，我拥有执业证书。所以，这对我没有太大的影响。

老余所说的新要求是，该直播平台要求涉股票类财经主播必须露脸直播，并且系统会随时审核是否为录播。同时，主播要显示即时时间，还要在直播平面上列出自己的姓名、所属公司以及执业编号，并且要充分揭示相关投资风险。

记者注意到，前端审核趋严之后，该平台从事涉股票直播的主播数量大幅减少了，并且直播用词也比以往更加规范和谨慎。就在几个月前，该平台充满了大量的“股神”，其中有一些已经发展成为拥有数十万粉丝的“大 V”，他们通过吹嘘过去的战绩或者假冒知名游资等手段，来吸引粉丝付费加入群聊，从而赚取高额的收益。

观察发现，本报之前报道的那些“佛系复利 666”“财品新亿”等财经方面的“大 V”，现在很少能看到他们的踪迹了，其中有些已经改了名字；曾经以知名游资“溧阳路孙哥”名号出现的主播“沧海横流”，不但改了名字，还把全部过往信息都删除了。

然而，有部分财经主播会在晚上活动。连续数日，记者在晚上 10 点过后打开某短视频软件，接着搜索“股票”这两个字，随后会弹出诸多财经主播。

六毛八就能够买到这个选股神器。利用这个软件，我们在年前就选中了这只大牛股。浏览时可以看到，大部分主播都在以低价售卖炒股软件或选股指标。像“金金理财”这样的一些主播，还公开为粉丝点评个股，并且预测未来的走势。

有主播在直播间直接打出“明日金股”，以此吸引用户。另外，一些财经主播在聊股票时，还向粉丝“普及”期货交易，这种期货交易具有高杠杆、高风险的特性。

财经主播看似专业且“好为人师”，他们是否合规呢？记者留意到，上述的大部分财经主播没有在直播间展示相关的执业资格。有一些主播在言谈方面不够专业，还有的主播甚至连股票名称都念错了。

以招揽潜在客户为目的，通过低价售卖软件、课程等方式，在直播间公开点评、指导个股或期货交易。对于主播是否具有相关执业资格并不知晓，因为部分主播不露脸，即便有执业编号，也难以判断是否为本人。在这种情况下，主播分析股票、推荐股票的行为是否构成了非法荐股呢？

有证券从业人员向记者表明，非法荐股指的是那些无资格的机构以及个人，向投资者或者客户提供诸如证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务的活动。“平台进行整改存在难度，原因在于直播的主体数量众多，怎样才能做到精准地识别并且长期对主播的‘人证合一’进行动态监督呢？”

5个月元！投顾完成“最后的收割”

财经主播在直播时挂上卖课链接。当客户购买课程并且与投顾公司对接成功后，投顾公司就会“接管”客户。接着，投顾公司会向客户营销其他涉及股票的业务，并且还会收取价格不低的咨询服务费，以此来完成“最后的收割”。

低价卖软件和卖秘籍只是一个借口，这些东西甚至可以免费送给你。其核心目的是通过这种方式锁定客户，并将客户引导到平台之外，然后通过付费咨询来收取你的费用，而这才是主要的部分。老余道出了其中的本质。

有财经主播透露，曾有人私信联系他开展商务合作。条件是只要有客户加入对方体系（如企业微信等社交工具），就会付给该财经主播 220 元每人。具体而言，该财经主播直播时挂上卖课链接，当客户购买课程且与投顾公司对接成功后，对方就会“接管”客户，并向其营销其他涉及股票的业务。

各路财经主播吸粉并拉客户之后，一部分平台用户最终流向了投顾机构。那么投顾公司是如何运作的呢？记者通过买课这种方式，主动进入了一些投顾公司的“狩猎圈”，并且逐步摸清了其中的套路。

“有明确的买入、卖出点位指导，您是否要跟上操作呢？”每天早上，“高能智投”的张助理会通过企业微信询问记者关于产品的购买意向，并且会附上一些很有诱惑力的客户赚钱案例截图。比如“高大哥与我们合作之后，在不到半个月的时间里就赚到了钱，目前收益率已经达到 44%”“学员张姐，在专员的辅助下，把握住了一只票 42%的涨幅”。

为了打消潜在客户的疑虑，张助理多次强调“高能智投”是首批经监管部门批准的证券投资咨询机构，它是正规的且有实力的，能够“点对点”地带领客户操作股票。然而，目前尚不清楚该助理是否具备投顾资格。

投顾机构提供咨询服务的价格是比较高的。张助理发送的截图表明，近期有许多客户付费成为 VIP，其购买价格不便宜，是 5 个月的费用。

记者公开进行“高能智投”的搜索，所看到的呈现出另一种情况。有大量的文章和帖子，这些都是关于投诉以及反映相关被骗的案例，且内容大致相同，也就是客户交付了高额的服务费之后，按照投顾的指导进行交易的个股并没有赚到钱，其中有的还亏损得很严重。

投顾“手把手”指导炒股涉嫌误导性宣传

记者调查发现，投顾机构利用社交软件进行过度营销的行为并不罕见。这些投顾机构会反复宣传过往的战绩，以此来吸引客户购买服务。然而，它们对可能存在的风险却很少进行提及。

根据你所述情况，截图中投顾员工的行为具有明显的误导性。其给人一种感觉，仿佛购买服务后就能赚取大量钱财，但却未同步明确提示可能存在的风险。这种行为是被明令禁止的。如果是持牌投顾，更应该深知这一点。所以，该投顾机构存在误导性营销宣传的嫌疑。上海久诚律师事务所的主任许峰告知记者，依据相关规定，证券公司以及证券投资咨询机构需要对证券投资顾问业务的推广和客户招揽行为进行规范，并且禁止对服务能力和过往业绩进行虚假、不实以及误导性的营销宣传。

许峰认为，该公司人员在服务过程中，指导客户具体买卖交易点位的这种做法是值得商榷的。之前的规定是，证券投资顾问不能通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，作出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议。假如上述案例中确实是投顾机构的人员，其通过社交软件私下点对点地告知客户买卖建议，这种行为是否违规需要由监管部门来认定。

记者调查发现，投顾机构通过社交软件进行过度营销的情况并不罕见。一些投顾机构通过短视频平台卖课来招揽客户，它们大多采用类似的运作套路，也就是通过反复宣传过往战绩来吸引客户购买服务，而对可能存在的风险却很少提及。

这是一种诱导式的大撒网。通过互联网等渠道引流来的潜在客户，只要他们下单，投顾工作人员就能获得业绩提成。而对于付费咨询后的收益，在合同中是不会有保底承诺的，这仅仅只是一种营销手法。一位曾从事过投顾相关服务工作的人士向记者表示：“也存在一些案例，当客户亏损较大并通过各种方式进行维权时，大不了就给客户退费。”

事实上，监管部门近些年来一直在持续增强对投顾机构的监管力度。同时，监管部门也反复着重指出，咨询机构不可以对自身的服务能力和过往业绩进行虚假、不实、夸大以及误导性的营销宣传。在 2022 年 3 月，证监会撤销了两家证券投资咨询机构的相关业务许可。而涉事机构的违法事实包含：提供以及传播虚假或者会对投资者造成误导的信息；向投资人作出收益承诺等。

投顾咨询机构是否真有“点股成金”的能力呢？以“高能智投”为例，记者经过数月的观察后发现，它所推荐的股票大多是前一日涨停或者大涨的短线题材股。这些个股受到的关注度很高，但是日内的波动却非常大。投资者如果介入其中，可能会在短期内获得很大的收益，也有可能会遭受很大的损失。

“高能智投”在 2 月 14 日早间发布了盘前精股观察池。以这个观察池为例，其中列示的科远智慧之前已经连续两天涨停了。然而，在当日开盘之后，它却是高开低走的态势，到收盘时下跌超过了 8%。

逻辑较为简单。所谓的大数据实际上也是依靠运气的。倘若推荐的第一笔交易赚到了钱，并且客户认可了，那么就会产生黏性；倘若几笔推荐都出现了亏损情况，并且个别客户还闹了起来，那么就会办理退费以平息事端。有市场人士向记者透露了这些情况。

近年来，监管部门持续增强打击的力度。然而，非法荐股等这类混乱的现象，依然多次被禁止却未曾断绝。相关的方面会躲避监管，并且手段也在不断更新变化，其带来的危害也在逐渐变大。北京威诺律师事务所的主任杨兆全提出了进一步完善监管思路的建议：其一，要对证券投资顾问的业务范围进行规范，像如果个股推荐本身缺乏科学价值，就可以把个股推荐从其业务范围中剔除出去；其二，要增强行业协会的自律管理功能，做到精准治理；其三，要进一步完善投资顾问业务的记录和报告制度，让监管机构加强对其业务的检查，全面审查咨询人员的业务记录，以此来分析合规性。

值得一提的是，近些年来，监管部门运用多种方式促使中小投资者树立起理性投资以及价值投资的理念。然而，不少投顾机构依然在引导客户进行“追涨杀跌”“炒小炒新”的行为，这显然与监管导向是相悖的。倘若投顾机构旗下拥有众多客户，并且在同一时间向这些客户推荐短线投机的个股，从而导致股价出现波动，那么这是否涉及“抢帽子”甚至操纵市场呢？这是值得监管部门予以关注的。”有私募人士说。

以“高能智投”作为例子，企业微信的相关通知表明，到 2 月 13 日的时候，已经有一位“同事”加入到“高能智投”的工作群中。