各项监管政策落地之后，中概互联网公司股价此前一直低迷，然而在上周却集体上涨，呈现出反弹的态势。

从港股市场来看，上周的五个交易日里。阿里巴巴（.HK）上涨了 5.77%，腾讯（0700.hk）上涨了 4.63%。美团（.HK）大涨 8.8%。百度的股价有上涨，哔哩哔哩的股价也有上涨，且它们的涨幅都在不同程度上有所体现。其中，快手（.HK）在这期间的涨幅达到了 26.17%，在所有公司中居于首位。

快手近期有两件重要的事情，银柿财经记者予以关注。其一，快手被沪深两大交易所纳入港股通；其二，快手不久之前公布了 2021 年的中期业绩。

9 月 2 日，深交所将快手正式纳入港股通（深）通道。9 月 6 日，上交所将快手正式纳入港股通（沪）通道。从盘面资金方面来看，9 月 6 日截至午盘时，深港通净买入快手 24.82 万股，沪港通净买入 7.48 万股，快手一度大涨近 4%。

北水资金抄底爆买

9 月 2 日，深交所发布了一则公告，把快手调入了港股通股票名单，并且这个调整从当日开始生效。在这之后的第二天，上交所也实施了港股通的调整，快手也被包含在了调入的名单当中。

据悉，港股通是内地投资者委托内地证券公司，借助深交所或上交所设立的证券交易服务公司（SPV），向联交所进行申报，从而买卖规定范围内联交所上市的股票。简而言之，内地投资者能够借助港股通来购买港股。

机构投顾向银柿财经记者透露，在被纳入港股通之前，内地投资者没有直接参与快手股票交易的途径，当时快手的股票交易主要由外资进行。但随着国家对互联网企业的监管不断加强，外资产生了恐慌情绪，这导致快手股价下降，处于适合投资的区间。

今年上半年开始，因为行业政策变得更加严格，互联网公司遭遇了一波股价集体调整的情况。再加上 IPO 之后解禁期的到来等这些因素，快手的股价持续下跌，一路跌破了 70 港元，累计跌幅超过了 80%。

如今内地资金能够借助港股通渠道直接对快手进行投资。这样一来，资金面向的是更为熟悉公司的“本土市场”。基于此，快手的市场关注度必然会得到提升。

从入通时间方面来看，一般情况下，沪深交易所会在同一天对港股通名单进行调整。然而，此次深交所与上交所不同，它提前将快手纳入了港股通名单，且深交所的行动早于上交所。

从市场表现方面来看，“北水”资金持续流入进行买入操作，这确实促使了快手股价出现回升的情况。

港交所官网显示，9 月 2 日，快手在早盘阶段曾一度上涨超过 10%。到当日收盘时，上涨了 5.24%。在这一天，快手获得了港股通（深）的净买入，金额为 4 亿港元。9 月 3 日，快手又获得了 6.59 亿港元的净买入。并且，其股价重新站在了 90 港元/股的关口之上。

业绩稳中向好

除了市场形势的变化，快手业绩的增长也为公司股价的反弹起到了支撑作用。

8 月 25 日，快手发布了 2021 年第二季度的业绩，同时也发布了中期业绩。在营收方面，呈现出稳步增长的态势，并且在业绩中也有不少亮点。

今年上半年，快手的营业收入为 361.58 亿元，相较于去年同期增长了 42.8%。在这期间，第二季度公司的营业收入达到 191.39 亿元，同比增长 48.8%。同时，第二季度公司实现毛利 83.85 亿元，同比增长 89%。并且，毛利率进一步提升到 43.8%。此外，在非国际财务报告准则下，经调整的亏损净额为 47.7 亿元，与上一季度相比有所收窄。

环比则有略微的下滑。

对此，快手的联合创始人、执行董事兼首席产品官程一笑作出解释：二季度的日活跃用户（DAU）有所波动，这是在正常范围之内的。其一，因为快手春节的运营活动成效良好，为公司赢得了众多用户，从而推高了用户基数。其二，快手拥有较多的年轻用户。这些年轻用户的活跃数据受节假日的影响较为显著，一季度由于有春节和寒假，周中效应的影响相对较弱。根据第三方数据，如 QM 等。进入到三季度之后，由于受到奥运以及暑假等因素的推动，DAU 已经呈现出比较明显的回升趋势。

不过，日活跃用户有了一定的波动。然而，快手的用户粘性在持续提升。

根据财报可知，第二季度快手的 DAU 与 MAU 的比率为 57.9%，且环比上升了 1.1 个百分点。另外，截至第二季度末，快手应用的互关用户对数增长态势迅猛，达到了 126 亿对，与去年同期相比增长了 60%。

受益于这一情况，快手线上营销服务的收入实现了快速增长，同时包括电商在内的其他服务的收入也在快速增长。

也提升了快手在广告业务的想象空间。

快手第二季度实现的收入包括电商在内的其他服务的收入为 19.83 亿元，环比增长了 63.7%，同比增长了 212.9%。快手第二季度的电商交易总额(GMV)达到 1453.98 亿元，同比增长近一倍。其中，快手小店对 GMV 的贡献率在第二季度提升至 90.7%，而去年同期为 66.4%。

如何理解快手的长期价值

中国互联网络信息中心日前发布的数据表明，我国短视频的用户规模达到了 8.88 亿。在当前的竞争格局当中，快手要怎样保持自身的差异化优势，这一点显得非常关键。

以电商服务作为例子，职业投资人李妍持有这样的观点：与传统电商平台相比较而言，短视频平台所切入的是具有差异化的用户购买需求。其中，有的是基于信任关系而产生的需求，有的则属于在主播现场展示之下所引发的冲动型消费。这种独特的消费体验，在接下来的时间里，将会在国内电商市场中占据越来越大的比例。并且，电商与短视频直播相结合的发展前景是非常乐观的。快手平台的“信任”文化，尤其是针对岛分裂特的这种“信任”文化，为“信任电商”后续的发展打下了良好的基础。正因如此，“电商营销”在快手的商业化进程中，具有不错的商业价值挖掘潜力。

“信任”的基础便是快手在私域流量上的优势。

快手的联合创始人宿华，他同时担任董事长兼首席执行官。在业绩会上，宿华强调了私域流量对于快手业务的重要性，也强调了未来的流量战略。

他指出，快手是以私域为基础发展起来的，私域一直是快手的核心阵地。在快手这个平台上，有恒心的人就会有恒产，有恒产的人就会有恒心。为了将这一理念贯彻到底，从今年开始，我们开展了私域优化项目。那些坚持长期主义且粉丝忠诚度高的创作者，能够获得更多的流量以及更好的发展机会。与之相对应的是，那些目光短浅、损害粉丝利益的创作者，将会受到打压并且流量受限。短期内，私域优化项目或许会对变现效率产生一定影响。长期而言，此举措会提升快手的整体粘性以及商业价值。

快手的恒心也不止于国内市场，对于海外市场的开拓亦是如此。

宿华表明，海外的短视频和直播渗透率处在较低的状态，同时市场蕴含着极大的潜力。经统计得知，主要针对拉美市场的 Kwai 其下载量达到了 7600 多万次，而主要针对东南亚市场的下载量接近 5000 万。在 2021 年 6 月的时候，其海外市场的月活跃用户已经超过了 1.8 亿。

国泰君安的研报表明，上半年快手将精力集中在开发南美、东南亚以及中东地区的市场上。在积极拓展新用户的过程中，公司还鼓励进行本土化的内容创作，目的是提升用户的参与度和粘性。海外的新兴市场有希望在未来为快手贡献更多的增量。

海外市场得以拓展，电商营销的潜力得以释放，快手的长期价值或许会逐渐显现。快手被纳入港股通之后，北水资金纷纷涌入，这似乎也印证了内地投资者对该公司有着信心。