全球服装零售行业面临多重挑战。江南布衣是中国具有影响力的设计师品牌时尚公司。在这样的承压之下，江南布衣依然呈现出稳健增长的态势。

2 月 26 日，江南布衣有限公司（股份代号：3306.HK）公布了相关中期业绩，时间截至 2024 年 12 月 31 日，即“2025 上半财年”。2 月 28 日，江南布衣举行了媒体线上沟通会，在会上对 2024/25 财年中期业绩报告进行了详细解读。

2025 上半财年整体来看，中国居民消费意愿在逐步回暖，然而线下客流量却依然处于波动状态。面对零售环境以及消费者行为习惯持续发生变化等诸多存在不确定性的情况，江南布衣持续推出新兴的消费场景和产品，在给消费者提供更多增值服务的同时，逐步对各个品牌的店铺形象进行升级，目的是给顾客带来更舒适的购物体验，从而推动收入及盈利稳步上升。

财报显示，到 2024 年 12 月 31 日截止的这六个月，总收入同比增长约 5.0%，达到了 31.56 亿元。2025 上半财年与 2024 上半财年相比，通过线上和线下销售渠道获得的收入都有增长。线下渠道的收入增长了 3.5%，达到 25.54 亿元。线上渠道的收入增长了 11.9%，达到 6.02 亿元。

江南布衣在多品牌可持续规模化运营方面取得了成果，创造了可持续增长的销售收入。旗下有一个成熟品牌，即已有逾 30 年历史的 JNBY，其收入为 17.6 亿元，并且保持着持续增长的态势，在总收入中占比 55.8%。DE（蓬马）等多个新兴品牌组成了新兴品牌组合，这些新兴品牌产生的收入为 1.94 亿元，比去年同期增长了 147.3%，占总收入的 6.1%。

公司的品牌力在综合方面持续提升，这使得整体毛利率得以保持在 65.1%的高水平。其中，线上渠道的毛利率同比上升了 2.3 个百分点，在 2025 上半财年达到了 64.2%。

笃定全域零售战略布局，强化粉丝运营筑牢“护城河”

财报数据显示，到 2024 年 12 月 31 日时，江南布衣在全球经营的自主实体零售店的总数，从 2024 年 6 月 30 日的 2025 家增加到了 2126 家。其零售网络覆盖了中国内地的所有省、自治区和直辖市，还覆盖了全球其他 8 个国家和地区。与此同时，公司正在持续对以粉丝为核心的全域零售网络的建设进行优化，目的是提升用户的粘性。

报告期内，零售环境和消费者行为习惯在持续变化，存在诸多不确定性。江南布衣加大了战略投入，包括对各品牌店铺形象进行升级以及开展视觉开发。成功打造了 22 家“江南布衣+”多品牌集合店，这使得粉丝能够全触达，并且店铺服务质量得到了进一步提升。同时，由于存货共享及分配系统进行了升级并得到有效运用，带来的增量零售额上升了 8.7%，达到了人民币 6.49 亿元。

成都万象城江南布衣+品牌集合店

江南布衣持续利用互联网+的思维以及技术来为销售赋能，运营“BOX+不止盒子”“微商城”以及“多元化社交电商”等这些数智零售渠道，目的是给顾客带来更惬意的购物体验。江南布衣一方面通过自我孵化的方式，另一方面通过并购的方式，进一步对设计师品牌及品类组合进行优化。同时，持续提升前瞻设计及研发能力，全方位提升品牌力，并且继续培养新的“江南布衣”粉丝。

财报显示，公司在加强品牌力方面采取了一系列举措，并且在精细化会员运营方面也采取了多项举措，这些举措都取得了成效。数据表明，到 2024 年 12 月 31 日这个时间点，公司会员所贡献的零售额在零售总额中所占的比例超过了 80%。2024 年购买总额超过人民币 5000 元的会员账户数量超过 33 万个。2023 年的会员账户数量接近 30 万个。2024 年的消费零售额达到人民币 46.8 亿元。2023 年的消费零售额为人民币 43.3 亿元。2024 年的消费零售额贡献了超过 60%的线下渠道零售总额。

江南布衣将持续发力。在解读财报的分享沟通会上，江南布衣的投资者关系总监强一岚称，未来的重点在于对已有的基础进行进一步的优化以及升级，以构建设计力与品牌力双驱动的模式。

接下来，江南布衣会运用互联网思维与技术，进一步强化国内外的各类零售网络。它会持续加大对店铺视觉及形象开发的战略投入，积极谋划多元化社交电商和新零售渠道等新兴消费场景。同时，还会优化全域互动营销平台和智能快反供应链的能力，致力于打造不同品牌在各细分市场构建合理规模的运营能力。

持续践行ESG，多元化探索“江南布衣特色”的发展之路

江南布衣致力于打造特色的 ESG 可持续时尚，这一直是公司明确的 ESG 愿景，并且聚焦于产品可持续、环境可持续、人才可持续、社区可持续这四个领域。在这些领域中，可持续原材料与非遗技艺的传承创新成为了亮点项目。在 2025 年的上半财年，江南布衣的可持续原材料在原材料采购总重量中所占的比率达到了 24.1%，与去年同期相比增长了 8.9%，正稳步朝着 30%的承诺目标前进。江南布衣在提升资源利用率方面持续发力。它持续推进库存面料再利用项目。在报告期内，大货使用的库存面料达到了 8.8 万米。

江南布衣为打造“人人参与，人人创造”的 ESG 文化，在内部积极发起多样化活动以节能减排并传递 ESG 理念。2024 年 10 月举办了“一起去爬梯”活动，有 582 人次参与，爬梯累计层数众多，电梯碳排放减少 6605 千克，相当于种植了 287 棵树。2025 上半财年开展了 5 场“江南公开课”。这些公开课覆盖了 170 多人次。课程内容包含前沿可持续材料以及 AI 工具使用等。

江南布衣在社区可持续方面发力，通过“布尽其用 - 牦牛绒产业振兴项目”联动产业链生态伙伴。它发布了全球首部与牦牛相关的可持续标准，并且在“2024 可持续创变周”举办行业工作坊，向上游企业和品牌分享项目内容及可持续标准，以此影响更多合作伙伴参与到中国牦牛绒产业振兴中，牦牛绒被誉为“高原黄金”。

RE;RE;RE;秋冬牦牛绒大衣

江南布衣凭借企业的艺术基因，为杭州以及四川广元乡村学校的孩子开设了“布”般的美育课。它利用库存面料制作书皮，最终累计收集到 308 本爱心书籍，并将这些书籍捐赠给了广元的乡村小学。在 2024 年 10 月，jnby by JNBY 与余德耀美术馆携手开展艺术课堂项目，并且在上海和北京成功举办了 2 场线下活动。孩子们的艺术创造会被收录进品牌图库，这样他们就有机会将艺术应用于新一季的产品中，从而让艺术与爱持续传递下去。

jnby by JNBY X余德耀美术馆“艺术课堂”

值得注意的是，在 ESG 实践期间，江南布衣一直都在打造并推进着一个具有长期意义且重要的项目，那就是“布尽其用”。

在线上媒体沟通会上，江南布衣企业公关总经理郑丹丹进行了分享。布尽其用项目今年已进入到第三年。该项目最初是从收集与整理传统文化与工艺开始的，之后渐渐拓展出了更为丰富的生态圈，大家共同参与到中国面料的研发创新中。据了解，公司通过研究成果展和行业论坛，让更多行业内外的人了解并参与到这个项目中。数据表明，在展览期间，有 2199 多位访客。有 37 家 B 端企业参与了行业论坛。直播的观看人次达到 613 万。与此同时，《布尽其用》这本书在全国 70 多家书店上市，为推广传统文化提供了助力。

布尽其用项目的目标在于将传统文化与工艺、当代设计以及工业化相结合，开展面料创新工作，并且让应用这些创新面料的产品得以落地，从而为消费者提供更为多元的体验。历经两年的时间，我们在这个目标上又取得了一些进展。例如在 2024 年的秋冬季，JNBY 以及速写都有依据布尽其用研究创新而推出的产品上市。郑丹丹称，后续，公司期望能与内外部合作方协同合作，共同创造创新面料。要把传统的技艺和当下的需求以及设计更好地融合在一起，然后推向更宽广的市场。

事实上，消费市场在回暖。同时，中国服装市场继续展现出多样化的消费趋势，本土品牌在中国市场的影响力也在不断增强。

江南布衣察觉到，当下消费者正迅速从传统零售转向更丰富多样的新兴消费场景。数字化消费以及电商平台持续发挥着重要作用。线上与线下渠道的融合程度在不断加深，新零售模式得到了进一步的推广。在这个过程里，消费者越发喜爱能够给他们带来优质体验的品牌。所以，设计师品牌所处的细分化市场呈现出向头部集中的竞争态势。

江南布衣受益于多元化的设计师品牌组合以及良好的运营管理，它对未来充满信心，并且致力于创建一种“江南布衣”生活方式生态圈，为此制定了各项策略。

公司首席财务官范永奎在沟通会上答疑。他表示，面对全球市场挑战时，江南布衣坚定初心；应对零售业态与消费者行为的变化时，江南布衣也坚定初心。江南布衣始终稳健推进三大关键战略，一是坚持多品牌可持续规模化运营，二是坚持设计驱动，三是深耕粉丝经济。同时，鼓励运营创新，持续为粉丝创造增值服务的场景和建设触点，持续不断地为粉丝提供增值服务。同时会持续构建融合环境、社会及治理（“ESG”）的企业管治架构，并且推动 ESG 实践，逐步达成 ESG 领域的 2025 承诺，以此来保证本公司业务能够可持续、长期、健康且高质量地发展。

当被问及是否会下调公司目标时，范永奎透露，公司 2026 财年的百亿零售目标保持不变。公司将持续通过自我孵化或者并购等途径来丰富品牌组合，以推动公司收入的增长。范永奎表示，他们希望打造百年品牌。他认为，在当前的全球经济环境下，企业在迭代周期过程中出现波动是很正常的，这种波动本身也会促使企业进行思考和成长。

范永奎是坚定的长期主义者，他强调江南布衣的目标是实现可持续的成长，愿景也是如此。江南布衣需要在多品牌规模化的情况下，做到商业与创意的动态平衡，还要讲好属于中国的时尚故事。